> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势反复，镍不锈钢震荡上行总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月27日镍和不锈钢市场的走势，指出当前市场处于政策面与基本面的博弈状态。镍价受印尼政策收紧、供应收缩及中东局势影响，呈现高位震荡态势；不锈钢市场则在供给增长与需求疲软之间保持震荡，主要受镍价波动及国内政策影响。 --- ## 镍市场分析 ### 市场数据 - **2026-05-27日**：沪镍主力合约开于142840元/吨，收于143130元/吨，较前一交易日上涨0.81%。 - **成交量**：184722手（环比减少66278手）。 - **持仓量**：42248手（环比减少1756手）。 ### 走势分析 - **供应端**：印尼收紧出口管控，暂停106个IUP开采特许权；部分高镍生铁产线因检修减产，维持10%-15%产能轮换；菲律宾雨季结束，矿山出货量增加，矿价回落；MHP生产受阻，硫磺供应紧张支撑价格。 - **需求端**：不锈钢价格回落，钢厂利润接近盈亏平衡线，采购意愿减弱；新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，三元电池排产增加，但现货采购偏弱。 - **库存**：国内镍库存持续累库，对价格上方形成压制；LME镍库存小幅减少。 ### 价格与成本 - **镍矿价格**：菲律宾1.3%品位镍矿FOB报价34-38美元/湿吨，较5月中旬下跌3-5美元/湿吨；印尼1.4%品位价格预计被压至58-60美元/湿吨。 - **现货价格**：4月精炼镍表观消费量同比下跌20.77%，环比下跌17.81%；1-4月累积消费量同比增加3.11%。 - **升贴水**：金川电解镍升水变化0元/吨至1100元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-250元/吨，镍豆升水为250元/吨。 --- ## 不锈钢市场分析 ### 市场数据 - **2026-05-27日**：不锈钢主力合约开于14830元/吨，收于14895元/吨，上涨0.44%。 - **成交量**：292531手（环比增加37585手）。 - **持仓量**：115561手（环比减少4171手）。 ### 走势分析 - **供给端**：钢厂维持高排产计划，5月国内不锈钢粗钢总排产预计达378.06万吨，环比增长0.89%，同比增长9.17%。 - **政策影响**：工信部发布钢铁产能置换新规，首次将不锈钢纳入考核，提高置换比例至1.5:1，加速落后产能出清。 - **需求端**：进口环比增加，出口同比减少，传统领域缺乏大规模补库动力，下游采购以刚需为主。 - **库存**：不锈钢社会库存延续去库态势。 ### 价格与成本 - **现货价格**：无锡与佛山市场不锈钢价格均为15200元/吨，304/2B升贴水200-600元/吨。 - **高镍生铁价格**：SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价为1143.0元/镍点。 - **生产利润率**：中国304不锈钢冷轧卷利润率从-8.0%回升至5.0%，显示行业逐步复苏。 --- ## 市场策略 - **镍**：当前供应收缩，需求稳定，政策面为主要驱动，建议区间操作。 - **不锈钢**：基本面供给增长预期强于需求，短期仍跟随镍价走势，预计维持震荡。 --- ## 风险提示 - 国内相关经济政策、房地产政策变动。 - 印尼政策变动。 - 新任美国总统计划出台的一系列政策。 --- ## 图表概览 | 图表编号 | 内容 | |----------|------| | 图1 | LME收盘价及现货价格 | | 图2 | 沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格 | | 图3 | 精炼镍进口盈亏 | | 图4 | 沪镍仓单 | | 图5 | LME镍注册仓单 | | 图6 | SMM镍六地总库存 | | 图7 | 红土镍矿主流报价 | | 图8 | 中国主流镍铁价格 | | 图9 | 中国主流进口铬矿价格 | | 图10 | 主产区高碳铬铁价格 | | 图11 | 佛山不锈钢卷价格 | | 图12 | 304/2B冷轧不锈钢卷价格 | | 图13 | 304不锈钢主流生产利润率 | | 图14 | 不锈钢总库存 | --- ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 --- ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告产生的任何法律责任。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com