20260528-华泰期货-新能源及有色金属日报_中东局势反复_镍不锈钢震荡上行_8页_1mb

中东局势反复，镍不锈钢震荡上行总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月27日镍和不锈钢市场的走势，指出当前市场处于政策面与基本面的博弈状态。镍价受印尼政策收紧、供应收缩及中东局势影响，呈现高位震荡态势；不锈钢市场则在供给增长与需求疲软之间保持震荡，主要受镍价波动及国内政策影响。

镍市场分析

市场数据

• 2026-05-27日：沪镍主力合约开于142840元/吨，收于143130元/吨，较前一交易日上涨0.81%。
• 成交量：184722手（环比减少66278手）。
• 持仓量：42248手（环比减少1756手）。

走势分析

• 供应端：印尼收紧出口管控，暂停106个IUP开采特许权；部分高镍生铁产线因检修减产，维持10%-15%产能轮换；菲律宾雨季结束，矿山出货量增加，矿价回落；MHP生产受阻，硫磺供应紧张支撑价格。
• 需求端：不锈钢价格回落，钢厂利润接近盈亏平衡线，采购意愿减弱；新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，三元电池排产增加，但现货采购偏弱。
• 库存：国内镍库存持续累库，对价格上方形成压制；LME镍库存小幅减少。

价格与成本

• 镍矿价格：菲律宾1.3%品位镍矿FOB报价34-38美元/湿吨，较5月中旬下跌3-5美元/湿吨；印尼1.4%品位价格预计被压至58-60美元/湿吨。
• 现货价格：4月精炼镍表观消费量同比下跌20.77%，环比下跌17.81%；1-4月累积消费量同比增加3.11%。
• 升贴水：金川电解镍升水变化0元/吨至1100元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-250元/吨，镍豆升水为250元/吨。

不锈钢市场分析

市场数据

• 2026-05-27日：不锈钢主力合约开于14830元/吨，收于14895元/吨，上涨0.44%。
• 成交量：292531手（环比增加37585手）。
• 持仓量：115561手（环比减少4171手）。

走势分析

• 供给端：钢厂维持高排产计划，5月国内不锈钢粗钢总排产预计达378.06万吨，环比增长0.89%，同比增长9.17%。
• 政策影响：工信部发布钢铁产能置换新规，首次将不锈钢纳入考核，提高置换比例至1.5:1，加速落后产能出清。
• 需求端：进口环比增加，出口同比减少，传统领域缺乏大规模补库动力，下游采购以刚需为主。
• 库存：不锈钢社会库存延续去库态势。

价格与成本

• 现货价格：无锡与佛山市场不锈钢价格均为15200元/吨，304/2B升贴水200-600元/吨。
• 高镍生铁价格：SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价为1143.0元/镍点。
• 生产利润率：中国304不锈钢冷轧卷利润率从-8.0%回升至5.0%，显示行业逐步复苏。

市场策略

• 镍：当前供应收缩，需求稳定，政策面为主要驱动，建议区间操作。
• 不锈钢：基本面供给增长预期强于需求，短期仍跟随镍价走势，预计维持震荡。

风险提示

• 国内相关经济政策、房地产政策变动。
• 印尼政策变动。
• 新任美国总统计划出台的一系列政策。

图表概览

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

联系人

• 蔺一杭：从业资格号 F03149704

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