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报告摘要

镍&不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年7月4日镍与不锈钢市场的走势及影响因素，重点包括价格区间预测、产业库存情况、市场策略建议及供需矛盾等方面。

主要观点

1. 沪镍走势

日内沪镍走势震荡偏强。
价格区间预测为 12.5-15.3 元/吨。
当前波动率（20日滚动）为 15.17%，处于历史 3.2% 百分位，表明市场波动性较低。

2. 市场策略建议

库存管理：
- 产品销售价格下跌，库存有减值风险：
  - 策略：根据库存水平做空不锈钢期货，锁定利润，对冲现货下跌风险。
  - 工具：SS主力合约。
  - 方向：卖出。
  - 比例：60%。
  - 等级：2。
- 卖出看涨期权：
  - 工具：场外/场内期权。
  - 方向：卖出。
  - 比例：50%。
  - 等级：2。
采购管理：
- 公司未来有生产采购需求，担心原料价格上涨：
  - 策略：根据生产计划买入不锈钢远期合约，提前锁定生产成本。
  - 工具：远月SS合约。
  - 方向：买入。
  - 比例：依据采购计划。
  - 等级：3。
- 卖出看跌期权：
  - 工具：场内/场外期权。
  - 方向：卖出。
  - 比例：依据采购计划。
  - 等级：1。
- 买入虚值看涨期权：
  - 工具：场内/场外期权。
  - 方向：买入。
  - 比例：依据采购计划。
  - 等级：3。

3. 市场矛盾分析

利多因素：
- 刚果钴矿禁矿延续，支撑新能源链路。
- 青山不锈钢拟减产25万吨，对市场形成利好。
- 印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年，提升供应不确定性。
利空因素：
- 不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢。
- 镍铁产业链矛盾加深，过剩局面未改。

4. 价格与库存数据

沪镍期货：
- 主力合约收盘价为 144850 元/吨，环比无变化。
- 连一合约收盘价为 144850 元/吨，环比上涨 0.88%。
- 连二合约收盘价为 145290 元/吨，环比上涨 0.87%。
- 连三合约收盘价为 145800 元/吨，环比上涨 0.87%。
- LME镍3M收盘价为 18890 美元/吨，环比下跌 0.82%。
不锈钢期货：
- 主力合约收盘价为 15065 元/吨，环比无变化。
- 连一合约收盘价为 15065 元/吨，环比上涨 1.45%。
- 连二合约收盘价为 15180 元/吨，环比上涨 1.44%。
- 连三合约收盘价为 15010 元/吨，环比上涨 0.54%。
库存情况：
- 国内社会库存为 116909 吨，较上期上涨 4230 吨。
- LME镍库存为 278064 吨，较上期下跌 822 吨。
- 不锈钢社会库存为 936.3 吨，较上期下跌 2.9 吨。
- 镍生铁库存为 29346 吨，较上期下跌 879 吨。

5. 供需影响因素

镍矿市场：
- 七月镍矿基准价轻微下调，但菲律宾矿端持续坚挺。
- 印尼镍矿配额政策调整，影响供应情绪。
新能源链路：
- 受刚果钴矿禁矿及硫磺价格高企影响，市场有挺价情绪。
- 仍维持以销定产格局，需关注新能源大盘走势。
不锈钢市场：
- 受期货偏强影响，现货端低价资源减少。
- 需关注反倾销税走势及大厂减产落地情况。

关键信息

1. 价格波动与趋势

沪镍走势震荡偏强，但波动率较低，市场情绪相对稳定。
不锈钢期货价格整体偏强，但成交量和持仓量未有明显变化，市场活跃度一般。

2. 库存变化

国内镍社会库存有所上升，显示市场供应压力仍在。
不锈钢社会库存持续去库，反映需求逐步恢复。
镍生铁库存下降，表明市场供应有所收紧。

3. 市场策略

做空不锈钢期货与卖出看涨期权是当前库存管理的主流策略。
买入不锈钢远期合约是采购管理的主要手段，以对冲原料价格上涨风险。
不同策略等级反映市场不确定性及风险控制水平。

4. 行业动态

青山完成对张浦的收购，后续行情仍需关注。
印尼政策调整对镍矿供应产生一定扰动。
新能源市场受原材料影响，整体偏强。

总结

镍与不锈钢市场在2025年7月4日整体呈现震荡偏强走势，但市场波动率较低。沪镍价格区间预测为12.5-15.3元/吨，不锈钢期货价格则有所回升。库存方面，镍社会库存上升，不锈钢社会库存下降，镍生铁库存减少。市场策略建议以做空不锈钢期货和买入远期合约为主，以应对价格波动与需求变化。政策因素和行业动态对市场走势影响显著，需重点关注镍矿供应、新能源链路及不锈钢反倾销税政策。

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