> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍&不锈钢市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2025年7月4日镍与不锈钢市场的走势及影响因素，重点包括价格区间预测、产业库存情况、市场策略建议及供需矛盾等方面。 ## 主要观点 ### 1. **沪镍走势** - 日内沪镍走势震荡偏强。 - 价格区间预测为 **12.5-15.3** 元/吨。 - 当前波动率（20日滚动）为 **15.17%**，处于历史 **3.2%** 百分位，表明市场波动性较低。 ### 2. **市场策略建议** - **库存管理**： - **产品销售价格下跌，库存有减值风险**： - **策略**：根据库存水平做空不锈钢期货，锁定利润，对冲现货下跌风险。 - **工具**：SS主力合约。 - **方向**：卖出。 - **比例**：60%。 - **等级**：2。 - **卖出看涨期权**： - **工具**：场外/场内期权。 - **方向**：卖出。 - **比例**：50%。 - **等级**：2。 - **采购管理**： - **公司未来有生产采购需求，担心原料价格上涨**： - **策略**：根据生产计划买入不锈钢远期合约，提前锁定生产成本。 - **工具**：远月SS合约。 - **方向**：买入。 - **比例**：依据采购计划。 - **等级**：3。 - **卖出看跌期权**： - **工具**：场内/场外期权。 - **方向**：卖出。 - **比例**：依据采购计划。 - **等级**：1。 - **买入虚值看涨期权**： - **工具**：场内/场外期权。 - **方向**：买入。 - **比例**：依据采购计划。 - **等级**：3。 ### 3. **市场矛盾分析** - **利多因素**： - 刚果钴矿禁矿延续，支撑新能源链路。 - 青山不锈钢拟减产25万吨，对市场形成利好。 - 印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年，提升供应不确定性。 - **利空因素**： - 不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢。 - 镍铁产业链矛盾加深，过剩局面未改。 ### 4. **价格与库存数据** - **沪镍期货**： - 主力合约收盘价为 **144850** 元/吨，环比无变化。 - 连一合约收盘价为 **144850** 元/吨，环比上涨 **0.88%**。 - 连二合约收盘价为 **145290** 元/吨，环比上涨 **0.87%**。 - 连三合约收盘价为 **145800** 元/吨，环比上涨 **0.87%**。 - LME镍3M收盘价为 **18890** 美元/吨，环比下跌 **0.82%**。 - **不锈钢期货**： - 主力合约收盘价为 **15065** 元/吨，环比无变化。 - 连一合约收盘价为 **15065** 元/吨，环比上涨 **1.45%**。 - 连二合约收盘价为 **15180** 元/吨，环比上涨 **1.44%**。 - 连三合约收盘价为 **15010** 元/吨，环比上涨 **0.54%**。 - **库存情况**： - 国内社会库存为 **116909** 吨，较上期上涨 **4230** 吨。 - LME镍库存为 **278064** 吨，较上期下跌 **822** 吨。 - 不锈钢社会库存为 **936.3** 吨，较上期下跌 **2.9** 吨。 - 镍生铁库存为 **29346** 吨，较上期下跌 **879** 吨。 ### 5. **供需影响因素** - **镍矿市场**： - 七月镍矿基准价轻微下调，但菲律宾矿端持续坚挺。 - 印尼镍矿配额政策调整，影响供应情绪。 - **新能源链路**： - 受刚果钴矿禁矿及硫磺价格高企影响，市场有挺价情绪。 - 仍维持以销定产格局，需关注新能源大盘走势。 - **不锈钢市场**： - 受期货偏强影响，现货端低价资源减少。 - 需关注反倾销税走势及大厂减产落地情况。 ## 关键信息 ### 1. **价格波动与趋势** - 沪镍走势震荡偏强，但波动率较低，市场情绪相对稳定。 - 不锈钢期货价格整体偏强，但成交量和持仓量未有明显变化，市场活跃度一般。 ### 2. **库存变化** - 国内镍社会库存有所上升，显示市场供应压力仍在。 - 不锈钢社会库存持续去库，反映需求逐步恢复。 - 镍生铁库存下降，表明市场供应有所收紧。 ### 3. **市场策略** - 做空不锈钢期货与卖出看涨期权是当前库存管理的主流策略。 - 买入不锈钢远期合约是采购管理的主要手段，以对冲原料价格上涨风险。 - 不同策略等级反映市场不确定性及风险控制水平。 ### 4. **行业动态** - 青山完成对张浦的收购，后续行情仍需关注。 - 印尼政策调整对镍矿供应产生一定扰动。 - 新能源市场受原材料影响，整体偏强。 ## 总结 镍与不锈钢市场在2025年7月4日整体呈现震荡偏强走势，但市场波动率较低。沪镍价格区间预测为12.5-15.3元/吨，不锈钢期货价格则有所回升。库存方面，镍社会库存上升，不锈钢社会库存下降，镍生铁库存减少。市场策略建议以做空不锈钢期货和买入远期合约为主，以应对价格波动与需求变化。政策因素和行业动态对市场走势影响显著，需重点关注镍矿供应、新能源链路及不锈钢反倾销税政策。