20260308-华泰期货-化工周报_原料供应担忧加剧_顺丁继续上行_17页_4mb

原料供应担忧加剧，顺丁继续上行总结

核心内容

本文档分析了天然橡胶及顺丁橡胶市场的近期走势，重点聚焦原料供应、价格变动、供需格局、库存变化以及相关策略和风险因素。整体来看，市场受多种因素影响，包括天气、地缘政治、开工率和库存变化等。

主要观点

• 天然橡胶市场：受全球供应淡季影响，原料价格持续上涨，成本端支撑明显。国内轮胎厂开工率回升，但需关注伊朗事件对出口的潜在抑制。
• 顺丁橡胶市场：受上游丁二烯价格支撑，顺丁橡胶价格继续上行。短期内供需矛盾不明显，但后期需关注丁二烯供应变化。
• 库存变化：青岛港口天然橡胶库存及期货库存均有所增加，而顺丁橡胶企业库存下降，贸易商库存略有上升。
• 策略建议：RU及NR建议中性操作，BR建议谨慎偏多。预计国内产量将在3月中下旬冲击市场，影响供需平衡。

关键信息

一、价差

• RU基差：-135元/吨（-30）
• NR基差：420元/吨（-27）
• BR基差：-760元/吨（-250）

二、供应数据

• 青岛港口入库率：7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）。
• 高顺顺丁开工率：81.62%（-0.12%），产量32772吨。
• 丁二烯港口库存：39100吨（+700）。
• 顺丁橡胶生产毛利：-1178元/吨（+488）。

三、需求数据

• 全钢胎开工率：65.38%（+34.61%）
• 半钢胎开工率：74.53%（+44%）
• 山东省全钢胎库存天数：45.79天（-1.25）
• 山东省半钢胎库存天数：43.10天（-0.99）
• 轮胎出口数量：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（月度）有所变化，需关注出口趋势。

四、库存数据

• 青岛港口天然橡胶库存：679903吨（+12183）
• 天然橡胶社会库存：1383099吨（+16581）
• 上海期货交易所RU库存：117540吨（+3070）
• NR期货库存：50399吨（-202）
• 顺丁橡胶厂内库存：34400吨（-10750）
• 顺丁橡胶贸易商库存：9020吨（+700）

市场分析

• 天然橡胶：全球供应进入淡季，支撑原料价格，国内需求回暖，但需警惕地缘政治对出口的影响。
• 顺丁橡胶：短期供应充足，但价格仍受上游丁二烯影响，需关注其成本变化。

策略建议

• RU及NR：建议中性操作，关注国内产量和下游需求恢复情况。
• BR：建议谨慎偏多，因丁二烯价格偏强，支撑顺丁橡胶价格。

风险提示

• 原料价格波动
• 天气变化影响产量
• 国储政策变动
• 需求预期变化

图表说明

文档附带多个图表，涵盖天然橡胶和顺丁橡胶的价差、库存、产量、开工率、毛利等关键指标，数据来源包括隆众资讯、华泰期货研究院等。图表内容用于辅助分析市场走势和供需变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。本公司不对报告内容的准确性、完整性或预测结果承担责任。报告版权属于华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。

华泰期货信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com