20180527-天风证券-金融工程_长线金股组合已超额11.02__7页_397kb

金融工程策略总结

核心内容

本报告主要介绍了两种金融工程策略——戴维斯双击策略和长线金股组合策略，分析了它们在回测期内的表现以及近期的持仓情况。两种策略均基于A股市场的盈利动量效应，通过精选具有高成长潜力的股票，实现超额收益。

戴维斯双击策略

主要观点

• 戴维斯双击策略是指在较低市盈率时买入具有成长潜力的股票，待盈利增长和市盈率提升后卖出，以获取EPS和PE的“双击”效应。
• 策略在2010-2017年的回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。
• 在回测期内的7个完整年度中，每个年度的超额收益均超过11%，表现稳定。
• 今年以来，策略超额中证500指数4.60%，但近期表现有所放缓，截止2018-5-25，组合超额中证500指数2.96%，上周超额收益为0.20%。

关键信息

• 该策略注重盈利增长与估值提升的双重逻辑，适用于盈利增速持续增长的公司。
• 在调仓日（2018-4-20）之后，组合表现相对平稳，但部分个股出现较大波动。
• 风险提示：该策略基于历史数据，存在失效风险。

长线金股组合策略

主要观点

• 长线金股策略基于A股市场的盈利动量效应，即当季高增长的公司中，约**40%**会在下季继续保持高增长。
• 策略通过选择业绩预告中净利润下限高的股票，构建定期调仓的业绩预增组合。
• 在回测期内的7个完整年度中，年化超额收益均超过18%，表现优异。
• 今年以来，策略超额中证500指数11.02%，但近期表现有所波动，截止2018-5-25，组合超额中证500指数7.09%，上周超额收益为**-0.45%**。

关键信息

• 该策略选择前40个高增速股票中的20只小市值股票构建组合，换手率低。
• 每季度调仓一次，具有较强的稳定性。
• 与中证500指数、同等市值组合和同行业指数相比，策略具有显著和稳定的超额收益。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险。

持仓明细

戴维斯双击组合持仓（2018-5-25）

注：000666.SZ在调仓日因停牌无法卖出，继续持有。

长线金股组合持仓（2018-5-25）

注：300411.SZ在调仓日因停牌无法卖出，继续持有。

总体评估

• 两种策略均表现出较强的超额收益能力，且在不同市场环境下均能维持稳定表现。
• 戴维斯双击策略更注重盈利增长与估值提升的双重效应，适合长期持有。
• 长线金股策略则通过提前预判业绩增长，构建业绩预增组合，具有较强的市场适应性。
• 两者均面临历史数据失效的风险，需持续监控和优化。

风险提示

• 本报告中的策略基于历史数据，无法保证未来表现。
• 市场环境变化可能影响策略的有效性。
• 投资者应结合自身风险偏好和投资目标进行决策，不应将本报告视为唯一参考依据。