计算机行业2020年报及2021一季报综述_24页_854kb

报告摘要

计算机行业2020年报及2021一季报综述总结

核心内容

本报告分析了计算机行业2020年全年及2021年第一季度的财务表现、市场行情、估值情况、机构持仓及投资建议。

主要观点

市场行情回顾：
- 2018年计算机板块大幅下跌，2019年强劲反弹。
- 2020年受疫情影响，板块波动较大，全年上涨9.75%。
- 2021年初至4月30日，申万计算机指数下跌10.90%，弱于主要指数如沪深300和创业板。
- 2020年初至2021年4月30日，计算机板块PE(TTM)从60上升至72，随后回落至55。
行业表现：
- 营收增长：2020年计算机板块营收总额为7988.16亿元，同比增长13.62%，优于2019年的7.67%。
- 净利润改善：2020年归母净利润为277.54亿元，同比增长6.5%，显著优于2019年的-14.92%。
- 毛利率稳定：2020年行业整体毛利率为27.79%，较2019年略有下降，但整体保持合理波动区间。
- 净利率提升：2020年净利率为3.81%，较2019年提升0.73个百分点，盈利能力有所增强。
- 经营现金流良好：2020年经营现金流净额为701.33亿元，占营收比重达8.9%，较上年有显著提升。
- 研发支出增加：2020年研发支出为725.23亿元，占营收比重为9.05%，连续提升。
2021Q1表现：
- 营收增长显著：2021年一季度计算机行业总营收为1668.67亿元，同比增长39.83%，疫情影响基本消除。
- 净利润大幅增长：2021年一季度归母净利润为38.63亿元，同比增长311.65%，恢复明显。
- 费用率改善：销售费用率下降至8.58%，管理费用率下降至6.56%，财务费用率下降至0.44%。
- 研发支出占比稳定：2021年一季度研发支出占比为9.71%，与去年同期基本持平。

关键信息

营收与净利润

2020年：
- 营收总额：7988.16亿元，同比增长13.62%。
- 归母净利润：277.54亿元，同比增长6.5%。
- 营收前三公司：神州数码、浪潮信息、紫光股份。
- 归母净利润前三公司：三六零、紫光股份、同花顺。
2021Q1：
- 营收总额：1668.67亿元，同比增长39.83%。
- 归母净利润：38.63亿元，同比增长311.65%。
- 营收前三公司：神州数码、紫光股份、浪潮信息。
- 归母净利润前三公司：宝信软件、金山办公、航天信息。

毛利率与净利率

2020年毛利率为27.79%，较2019年下降0.44个百分点。
2020年净利率为3.81%，较2019年提升0.73个百分点。

期间费用率

销售费用率：2020年为7.41%，2021Q1为8.58%。
管理费用率：2020年为5.51%，2021Q1为6.56%。
财务费用率：2020年为0.75%，2021Q1为0.44%。

研发支出

2020年研发支出总额为725.23亿元，占营收比重为9.05%。
2021Q1研发支出总额为162.26亿元，占营收比重为9.71%。

估值情况

2021年一季度计算机板块PE(TTM)为55，处于历史中低位水平。
2020年以来，行业估值经历了先上升后震荡的过程。

投资建议

推荐板块：云计算和网络安全。
重点股票池：用友网络（600588）、启明星辰（002439）、浪潮信息（000977）、美亚柏科（300188）。
预期展望：下半年行业整体业务增长概率较大，建议关注业绩有望快速增长的标的。

风险提示

政策落地进度存在不确定性。
公司业绩不及预期。
行业竞争加剧。

机构持仓分析

2021Q1：
- 机构投资者持股市值达2372亿元，占流通A股比重6.19%。
- 基金公司持股市值达921亿元，占流通A股比重2.53%。
- QFII持股市值达180亿元，占流通A股比重0.62%。
- 持股比例波动范围较大，但整体处于6%~9%之间。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
- 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
- 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。
行业评级：
- 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
- 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

联系信息

分析师：徐中华
联系方式：010-68104898 / xuzh@bhzq.com
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