20241222-中辉期货-甲醇周报_供应压力尚存_需求维持相对高位_成本有待企稳_预计盘面震荡偏强_22页_6mb

甲醇周报总结

能源化工团队：郭建锋、何慧、李倩、郭艳鹏
时间：2024/12/22

一、供应情况分析

• 装置检修与产量变化：贵州天福、重庆万利来、江油万利、奥维乾元、山西亚鑫装置检修，宝泰隆甲醇装置计划2025年3月重启。甲醇装置检修日度损失量138万吨，略低于去年同期；周度开工率85.6%，较上周下降18个百分点，供应压力有所缓解但仍处于近五年季节性高位水平。
• 分工艺产量与利润：煤制甲醇开工率94.3%，环比下降11个百分点；天然气制甲醇开工率49.58%，环比下降88个百分点；焦炉气制甲醇开工率69.2%，环比下降11个百分点。甲醇周度加权利润-595元/吨，煤制、焦炉气制甲醇利润相对较好。

二、需求端分析

• MTO需求支撑显著：国内MTO装置开工率91.7%，华东地区MTO开工率86.9%，产量小幅增加，但甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润仍为负，华东MTO装置持续亏损。
• 传统需求表现一般：传统下游加权开工率53.5%，甲醛、醋酸开工率下降，二甲醚、MTBE开机率略有上行，整体需求支撑略有减弱。

三、库存情况

• 社会库存继续去库：甲醇社库周度库存环比下滑，港口库存10703万吨，环比下降147万吨；厂库库存环比小幅上升。

四、成本支撑分析

• 动力煤供应充足：全国电厂日耗维持高位，进口煤炭持续增加，煤炭库存水平较高，导致动力煤价格下探，成本支撑有所减弱。
• 冬季供暖需求预期：政策端要求电力系统补库，冬季供暖需求上升，可能逐步增加煤炭需求，推动化工煤价止跌企稳。

五、下周展望

• 下周供应端压力仍存，需求支撑略有不足，但政策端补库和季节性需求支持推动市场震荡偏强。
• 短期谨慎偏空，MA05合约关注区间【2550，2650】。

六、关键数据分析

• 甲醇现货价格近期上行13元/吨，基差走强。
• 甲醇进口量环比上升但仍低于去年同期，累计进口同比下降。
• 甲醇与海外市场价差有所收窄，进口利润好转。

结论

甲醇周内表现稳定，供需虽出现一定变化但未极端偏离，预计下周呈现震荡偏强走势，主要受政策端和季节性需求支撑影响。