20240708-南京证券-国际数据跟踪_美国劳动力市场降温_美债利率下行_17页_2mb

美国劳动力市场6月非农就业人数略超预期至206万人，但总体下行趋势明显，失业率升至4.1%，劳动力缺口继续收窄，反映就业市场趋于平衡。私营部门就业支撑主要来自医疗保健，但服务业和制造走弱，企业招聘因信贷紧缩受限，中小企业扩张意愿低迷。

美债收益率在当周大幅下行，尤其中端利率降幅达10bp左右，主要受就业数据弱化驱动。美元指数下跌，叠加ISM服务业PMI回落，推动美债上涨。国债1Y和2Y收益率分别下行11bp等，期限利差部分缓解倒挂，中美10Y国债利差倒挂加深1496bp。市场对美联储降息预期提振，FedWatch Tool显示9月降息概率增至70.8%。

风险包括美国经济硬着陆、通胀反弹、滞胀、地缘政治以及金融流动性等，劳动力市场变化可能进一步制约经济增长。结论：就业冷却支持年内降息，但需警惕潜在风险。