新世纪评级-债券市场违约与信用风险事件报告（2019年1~2月）-2019.4-10页_604kb

债券市场违约与信用风险事件报告（2019年1~2月）总结

核心内容

2019年1月至2月，中国债券市场共发生5起新增违约事件，涉及发行人包括众品股份、康得新、宝塔石化、国购投资与庞大集团。此外，汇源果汁境外可转债违约，北讯集团与奥马电器出现债券延期偿付问题。整体违约金额达125.45亿元（仅限境内债券），并伴随多个境外债券违约风险。

主要观点

• 违约发行人数量：2019年1~2月新增违约发行人共5家，分别为众品股份、康得新、宝塔石化、国购投资与庞大集团。
• 违约债券数量与金额：上述发行人违约时待偿付境内债券共21支，总金额达125.45亿元。
• 违约类型：包括到期兑付违约、回售资金违约、利息违约及交叉违约。
• 违约影响：违约事件对债券市场信用风险产生显著影响，反映出部分企业流动性压力加剧，信用评级下调，甚至涉及股东违规行为和法律纠纷。

关键信息

1. 众品股份

• 首次违约日期：2019年1月7日
• 违约债券：“16众品02”，金额5.16亿元
• 省份：河南
• 行业：食品加工与肉类
• 公司属性：民营企业
• 违约原因：受生猪养殖疫情影响，盈利大幅下滑；短期债务结构导致资金周转困难
• 信用评级调整：东方金诚将公司主体级别由AA下调至C，信用评级展望为负面

2. 康得新

• 首次违约日期：2019年1月15日
• 违约债券：“18康得新SCP001”，金额10亿元；“18康得新SCP002”，金额5亿元
• 省份：江苏
• 行业：基础化工
• 公司属性：民营企业
• 涉及上市公司：ST康得新（002450.SZ）
• 违约原因：股权质押比例高，控股股东资金链紧张；主营业务盈利能力强但资本性支出大；涉嫌股东违规隐匿侵占
• 信用评级调整：新世纪将公司主体级别由AA下调至C，Moody's由Ba3下调至WR

3. 宝塔石化

• 首次违约日期：2019年1月29日
• 违约债券：“14宁宝塔MTN001”，金额8亿元
• 省份：宁夏
• 行业：石油与天然气的炼制和销售
• 公司属性：民营企业
• 涉及上市公司：宝塔实业（000595.SZ）
• 违约原因：票据业务涉嫌违法犯罪，实际控制人受刑事调查
• 信用评级调整：联合资信将公司主体级别由AA下调至C

4. 国购投资

• 首次违约日期：2019年2月1日
• 违约债券：“16国购01”，金额5亿元
• 省份：安徽
• 行业：房地产开发
• 公司属性：民营企业
• 违约原因：多元化转型加剧流动性压力；信托借款逾期，债务结构集中于短期
• 信用评级调整：联合信用将公司主体级别由AA下调至C

5. 庞大集团

• 首次违约日期：2019年1月24日
• 违约债券：“16庞大03”，金额9.85亿元
• 省份：河北
• 行业：汽车零售
• 公司属性：民营企业
• 涉及上市公司：庞大集团（601258.SH）
• 违约原因：控股股东股权质押比例高；汽车经销业务依赖上游供应商；2018年出现大额预亏损
• 信用评级调整：大公将公司主体级别由AA下调至CC

其他信用风险事件

1. 汇源果汁

• 境外可转债违约：1月24日，境外零息可转债到期兑付违约，金额10亿港元
• 境内私募公司债：“16汇源P3”，金额0.53亿元，将于2019年11月到期
• 行业：食品饮料
• 公司属性：民营企业
• 信用评级调整：中诚信证评将公司主体级别由AA下调至AA；Moody's由B1下调至WR；Fitch由B+下调至CCC+

2. 北讯集团

• 私募债券延期偿付：1月19日申请延期偿付“18北讯01”利息
• 行业：通信
• 公司属性：民营企业
• 违约原因：借壳上市后资本性支出规模大；2018年8月起出现债务逾期与资产冻结；控股股东股权质押比例高
• 信用评级调整：联合信用将公司主体级别由AA下调至BB

3. 奥马电器

• 私募债券延期偿付：2月21日申请延期偿付“17奥马01”回售资金
• 行业：家用电器
• 公司属性：民营企业
• 违约原因：涉足金融业务后盈利不佳；2018年大幅预亏损；控股股东股权质押比例高
• 信用评级调整：联合信用将公司主体级别由AA下调至BB

总结

2019年1月至2月，债券市场违约事件频发，反映出部分企业存在严重的流动性问题和信用风险。违约事件主要集中在民营企业，涉及食品加工、基础化工、房地产开发、汽车零售及通信等行业。违约原因包括股东股权质押比例高、主营业务盈利能力不足、资本性支出压力大、资金链紧张以及涉嫌违法违规行为。信用评级机构对相关发行人进行了多次下调评级，进一步加剧了市场对这些企业的担忧。