20170424-天风证券-2016年全球汽车行业重要公司及趋势分析深度报告：汽车行业的黄金时代正在来临_35页_1mb

汽车行业深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了2016年全球汽车行业的整体表现及未来转型趋势，重点探讨了整车和零部件企业的市场动态、业绩变化及战略布局。报告指出，全球汽车行业正经历由“电动化+智能化+网联化+共享化”（即“四化”）驱动的深刻变革，而中国市场的强劲增长成为全球车市回暖的重要推动力。

主要观点

• 全球车市回暖：2016年全球乘用车销量达到6,288万辆，同比增长5.8%。其中，中国贡献最大增量，销量2,794万辆，同比增长13.4%，主要受益于购置税减半政策。
• 整车市场表现：大众集团、通用集团、宝马集团、戴姆勒集团等主要整车企业营收和销量均有所增长，但利润表现差异较大，部分企业因非经常性损益影响利润波动。
• 零部件市场增长：零部件行业整体增速高于整车市场，主要得益于下游整车厂销量增长。德尔福、大陆集团、奥托立夫等企业通过业务转型和布局新技术领域，保持增长。
• 转型方向：未来汽车行业将聚焦于电动化、智能化、网联化和共享化，整车和零部件企业均在积极布局相关技术。
• 投资建议：推荐上汽集团、吉利汽车、江淮汽车等整车企业，以及拓普集团、精锻科技、万安科技、亚太股份等零部件企业，作为具备转型潜力的投资标的。

关键信息

2016年全球车市概况

• 全球乘用车销量：6,288万辆 (+5.8%)
• 中国销量：2,794万辆 (+13.4%)
• 亚太地区销量增长：4,203万辆 (+8.8%)
• 欧洲销量增长：1,726万辆 (+4.7%)
• 北美销量增长：1,747万辆 (+0.5%)
• 其他地区销量下降：47万辆 (-26.7%)

整车企业表现

零部件企业表现

投资建议

整车企业

• 上汽集团：作为合资龙头和前瞻技术先驱者，被坚定推荐。
• 吉利汽车：凭借沃尔沃在智能化方面领先，被推荐为新能源未来龙头。
• 江淮汽车：有望与大众合作，被推荐为新能源未来龙头。

零部件企业

• 拓普集团：与优质整车客户配套，被推荐为智能化供应商。
• 精锻科技：与优质整车客户配套，被推荐为电动化供应商。
• 万安科技：与优质整车客户配套，被推荐为智能化供应商。
• 亚太股份：与优质整车客户配套，被推荐为智能化供应商。

风险提示

• 宏观经济下行
• 乘用车市场走弱
• 零部件配套商成长不及预期

未来展望

• 整车市场：预计2017年全球传统车市将继续保持低速增长，整车企业将通过丰富产品线和布局高增长市场来扩大竞争优势。
• 零部件市场：智能化、电动化和主动安全将成为零部件行业的重要看点，零部件企业将加速布局相关领域。

图表目录

• 图1：全球汽车销量及同比增长
• 图2：全球汽车分地区销量增长走势
• 图3：全球主要汽车集团历年营收情况
• 图4：全球主要汽车集团历年营收增速情况
• 图5：全球主要汽车集团历年归母净利润情况
• 图6：全球主要汽车集团历年归母净利润率情况
• 图7：全球主要汽车集团历年销量情况
• 图8：全球主要汽车集团历年销量增速情况
• 图9：全球主要零部件公司历年营收情况
• 图10：全球主要零部件公司历年营收增速情况
• 图11：全球主要零部件公司历年归母净利润情况
• 图12：全球主要零部件公司历年归母净利润率情况

表格目录

• 表1：整车行业主要上市公司2014-2016年业绩情况
• 表2：整车行业主要上市公司2017/4/20市场指标数据
• 表3：零部件行业主要上市公司2014-2016年业绩情况
• 表4：零部件行业主要上市公司2017/4/20市场指标数据