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证券行业2013年周报（03.11-03.17）总结

行业概况

2013年3月11日至17日期间，证券行业整体表现疲软，板块下跌3.59%，跑输沪深300指数（-2.57%）。券商股估值因市场反弹被推高，但尚未得到业绩确认，因此面临估值压力。此外，监管层人事变动带来的政策不确定性进一步抑制了市场信心。

重点跟踪公司及评级

估值与投资建议

• 板块估值：截至2013年3月15日，券商板块总市值为8393亿元，平均PE（TTM）为43.62倍，平均PB为2.19倍。
• 个股估值：大部分券商股估值在2-3倍，处于历史相对低位，但部分中小型券商估值偏离均值较大。
• 投资观点：短期内市场走势偏弱，政策不确定性较强，建议保持谨慎。待政策方向明朗且释放积极信号后，创新优势的大型券商可能迎来反弹机会。
• 风险提示：部分券商存在限售股解禁风险，可能对股价产生压力。

行业及公司动态

行业政策动态

1. 中国证监会发布《公开募集证券投资基金风险准备金监督管理暂行办法（征求意见稿）》等多份文件，明确基金风险准备金制度、托管业务规定及股权激励约束机制。
2. QDII业务资格：放宽QDII业务准入条件，调整业绩披露标准和投资范围。
3. 基金托管业务：允许符合条件的非银行金融机构开展基金托管业务，自2013年6月1日起施行。
4. 创新业务：鼓励基金管理人扩大投资范围，包括设立子公司、股权投资等。

公司动态

• 山西证券：柜台市场实施方案获备案确认。
• 兴业证券：非公开发行股票获证监会核准。
• 西南证券：获准开展受托管理保险资金业务。
• 国金证券：获代销金融产品业务资格。

行业数据跟踪

经纪业务

• A股总市值：27.29万亿元，环比下降1.75%。
• 流通市值：18.61万亿元，环比下降1.95%。
• 流通市值周转率：4.22%，环比下降1.86个百分点。
• 日均成交额：1587亿元，环比下降31.9%。
• 日均换手率：0.67%，环比下降0.29个百分点。

承销业务

• 本周证券发行：共42家，总规模437.27亿元，环比下降0.25%。
• 债券发行：229.30亿元，其中企业债占比高。
• IPO情况：仍处于暂停状态。

资产管理业务

• 本周发行集合理财产品：22只，目标规模330.38亿元。
• 存续产品规模：约2461亿元，环比增长2.67%。
• 产品类型：以混合型和债券型为主。

融资融券

• 融资融券余额：1532.47亿元，环比增加2.86%。
• 融资余额：1501.03亿元，环比增加2.89%。
• 融券余额：31.44亿元，环比增加1.50%。
• 融资买入额：433.60亿元，环比减少28.01%。
• 融券卖出量：20.76亿股，环比增长1.52%。

股指期货

• 本周成交额：3.66万亿元，环比增加1.95%。
• 日均成交额：7311亿元。
• 本年累计成交额：28.61万亿元，截止期末日均成交额6220亿元。

总结

• 市场表现：弱市下券商板块整体下跌，主要受政策不确定性和业绩预期向下压力影响。
• 估值分析：板块估值处于历史相对低位，但需业绩进一步确认。
• 政策影响：监管政策变化带来不确定性，创新业务成为关注焦点。
• 公司动态：多家券商获得业务资质，推动行业多元化发展。
• 数据趋势：市场交易活跃度下降，融资融券规模略有增长，资管产品规模扩大。

投资建议

• 短期策略：保持谨慎，关注政策动向。
• 长期策略：创新优势的大型券商有望在政策明朗后反弹。
• 风险提示：限售股解禁和市场波动是主要风险点。