20260413-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_美伊双方未达成协议_贵金属料继续震荡_20页_1mb

贵金属周报总结（AU、AG）

核心内容

本周贵金属市场在多重因素影响下呈现震荡走势，主要受地缘政治、宏观经济数据及市场资金动向的影响。美伊谈判未达成协议、美国经济滞胀风险增加、央行购金持续、ETF持仓回升等因素共同作用，使得贵金属价格在短期波动中寻求支撑。

主要观点

1. 地缘政治因素

• 美伊谈判未达成协议：美伊双方虽同意临时停火两周进行谈判，但市场对谈判前景预期谨慎，中东局势复杂性仍对贵金属市场构成扰动。
• 短期扰动持续：市场预计未来仍将关注新一轮谈判进展及霍尔木兹海峡通航情况，这些因素可能继续影响贵金属价格走势。

2. 美国经济数据

• 通胀反弹：美国3月CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.9%，创2024年以来新高。汽油价格涨幅创1967年以来纪录，核心CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.2%。
• 经济下行风险增加：4月消费者信心指数降至历史新低47.6，周度申请失业金人数反弹，显示美国经济面临滞胀压力。
• 货币政策不确定性：美联储虽降息门槛提高，但加息概率不高，美元指数及美债收益率周度整体走弱，为贵金属提供支撑。

3. 市场资金动向

• ETF持仓回升：黄金、白银ETF周度持仓均出现净流入，表明资金逐步回流贵金属市场。
• 央行购金持续：中国央行连续17个月增持黄金储备，3月购金量创13个月新高。全球央行2月净购金反弹至27吨，虽购金步伐放缓，但仍维持高位。

4. 库存与比价

• 库存波动：进入4月，上期所、纽约、上金所黄金及白银库存均有所回升，但力度有限。
• 内外价差变化：黄金内外盘价差（TD-伦敦）周度上涨58.14%，白银内外盘价差（TD-伦敦）周度上涨88.46%，显示内外盘价格联动增强。
• 金银比价：SHFE金银比价周度下降2.55%，金银比价处于低位，表明白银相对黄金更具吸引力。

关键信息

黄金相关数据

• 伦敦现货黄金：4746.898美元/盎司，周度上涨1.50%。
• 沪金主力：1048.36元/克，周度上涨1.49%。
• 黄金SPDR-ETF持仓：1052.42吨，周度微增0.14%。
• COMEX黄金非商业净多持仓：156305张，周度下降4.23%。
• 黄金库存：上期所库存108.663吨，周度上涨0.47%；COMEX库存950.24吨，周度下降2.02%。
• 黄金内外价差：TD-伦敦价差3.40元/克，周度上涨58.14%。

白银相关数据

• 伦敦现货白银：75.8320美元/盎司，周度上涨3.86%。
• 沪银主力：18583元/千克，周度上涨4.15%。
• 白银SLV-ETF持仓：15291吨，周度微增0.18%。
• COMEX白银非商业净多持仓：23417张，周度下降2.04%。
• 白银库存：上期所库存421吨，周度上涨24.41%；COMEX库存10200吨，周度微增0.08%；SGE库存389吨，周度上涨33.68%。
• 白银内外价差：TD-伦敦价差-147元/千克，周度上涨88.46%。

后市展望

短期预测

• 震荡格局：由于美伊谈判未达成协议，地缘政治风险仍对贵金属市场构成扰动，价格料反复震荡。
• 支撑因素：美元指数、美债收益率走弱，为贵金属价格提供支撑。

中长期展望

• 支撑因素不变：地缘不确定性、美国巨额债务、去美元化趋势及央行购金行为仍是贵金属市场的中长期支撑因素。
• 趋势回归：随着地缘冲突、货币政策等不确定性逐步明朗，贵金属市场有望进一步走出调整行情，重新回归其长期价值中枢。

投资者提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身投资目标与风险承受能力，审慎决策。
• 贵金属市场波动较大，需密切关注地缘政治、经济数据及货币政策动向。

作者信息

• 白素娜：国贸期货贵金属与新能源研究中心经理，首席分析师，厦门大学应用统计硕士。
• 专业领域：专注于贵金属与新能源领域的研究，擅长根据宏观经济形势和品种基本面为产业客户定制风险管理方案。
• 荣誉：多次荣获上期所“优秀贵金属分析师”称号；所在团队曾获“大商所优秀期货投研团队”称号。

以上为本周贵金属市场总结，涵盖核心内容、主要观点及关键数据。