> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报总结（AU、AG） ## 核心内容概述 本报告为2026年4月27日发布的贵金属周报，聚焦黄金与白银市场动态，分析影响贵金属价格的主要因素，包括地缘政治风险、宏观经济数据、ETF持仓变化、央行购金情况以及内外价差与跨市比价等。 --- ## 主要观点 ### 地缘政治风险压制贵金属价格 - **美伊谈判未有进展**：伊朗拒绝第二轮谈判，美伊双方仍处于地缘政治拉锯状态，美军持续对伊朗实施海上封锁，美国国务院要求伊朗公民离境，伊方最高领袖下令霍尔木兹海峡不得恢复战前状态，以军再次袭击黎巴嫩真主党，市场担忧局势升级。 - **谈判窗口未完全关闭**：虽然谈判尚未取得进展，但美伊仍存在进一步沟通的可能，地缘风险对贵金属的影响或将逐渐边际弱化。 ### 美联储政策与美元指数影响 - **美联储观望态度**：近期美国经济数据表现尚可，美联储官员普遍支持维持利率不变，美元指数反弹，对贵金属价格构成压制。 - **鲍威尔调查未定**：外媒曾称美国司法部可能放弃对鲍威尔的刑事调查，一度提振贵金属价格，但白宫表示调查仍在进行，市场情绪有所回落。 ### ETF及央行购金情况 - **黄金ETF净流出**：全球黄金、白银ETF在过去一周持续净流出，对金银价格构成利空。 - **央行购金趋势**：中国央行连续17个月增持黄金储备，单月增持规模达近13个月最高；全球央行仍维持净购金趋势，但土耳其和阿塞拜疆近期出现减持行为，需关注后续变化。 --- ## 关键信息 ### 黄金市场数据 | 指标 | 单位 | 本期 | 上一期 | 周度变化 | 周度涨跌幅 | |------|------|------|--------|----------|------------| | 伦敦现货黄金 | 美元/盎司 | 4708.620 | 4837.490 | -128.87 | -2.66% | | 沪金主力 | 元/克 | 1032.12 | 1054.02 | -21.9 | -2.08% | | 黄金SPDR-ETF持仓量 | 吨 | 1049.19 | 1060.62 | -11.43 | -1.08% | | COMEX黄金非商业净多持仓 | 张 | 164006 | 162526 | 1480 | 0.91% | | 上期所黄金库存 | 吨 | 109.143 | 108.648 | 0.50 | 0.46% | | COMEX黄金库存 | 吨 | 909.50 | 933.02 | -23.51 | -2.52% | | 黄金内外价差 | 元/克 | 3.21 | 1.18 | 2.03 | 172.03% | ### 白银市场数据 | 指标 | 单位 | 本期 | 上一期 | 周度变化 | 周度涨跌幅 | |------|------|------|--------|----------|------------| | 伦敦现货白银 | 美元/盎司 | 75.6550 | 80.7790 | -5.124 | -6.34% | | 沪银主力 | 元/千克 | 18442 | 19570 | -1128 | -5.76% | | 白银SLV-ETF持仓量 | 吨 | 15155 | 15311 | -156 | -1.02% | | COMEX白银非商业净多持仓 | 张 | 23720 | 23562 | 158 | 0.67% | | 上期所白银库存 | 吨 | 690 | 565 | 124.69 | 22.08% | | COMEX白银库存 | 吨 | 9802 | 9926 | -124.15 | -1.25% | | SGE白银库存 | 吨 | 448 | 396 | 51.63 | 13.04% | --- ## 市场展望 ### 短期展望 - **地缘政治风险持续**：美伊谈判未有进展，地缘局势仍存在升级风险，压制贵金属价格。 - **假期与资金情绪**：国内五一假期临近，资金情绪趋于谨慎，贵金属上涨动力不足。 - **避险需求增加**：特朗普白宫晚宴遇袭事件可能增加避险需求，贵金属或难以持续大幅下跌。 - **整体震荡运行**：短期贵金属市场预计以震荡为主。 ### 中长期展望 - **支撑因素不变**：地缘不确定性、美国巨额债务、去美元化趋势以及央行购金等中长期支撑因素依然存在。 - **市场调整预期**：随着地缘冲突和货币政策逐步明朗，贵金属市场有望进一步调整，回归长期价值中枢。 --- ## 总结 本周贵金属市场受到多重因素影响，黄金与白银价格均承压下行。地缘政治风险、美元指数反弹及ETF持仓净流出是主要压制因素，而央行购金及避险需求则提供了部分支撑。短期来看，市场情绪谨慎，贵金属或维持震荡格局；中长期则有望在地缘与货币政策因素明朗后，逐步回归价值中枢。投资者需持续关注美伊谈判进展、美联储政策动向及全球央行购金动态。