20221030-天风证券-南京银行-601009.SH-信贷扩张继续提速_营收增长维持高位_5页_762kb

南京银行（601009）总结

核心内容概述

南京银行在2022年前三季度表现出强劲的业绩增长，营收和归母净利润分别同比增长16.1%和21.3%，增速较2022年上半年有所提升。公司盈利能力持续增强，2022Q1-Q3加权平均ROE达16.69%，同比提升0.85个百分点。同时，公司信贷扩张提速，推动资产规模增长和盈利能力提升。

主要观点

营收与盈利表现

• 营收增长：2022Q1-Q3营收同比增长16.1%，归母净利润同比增长21.3%，均保持高位增长。
• 盈利提升：净息差企稳在2.20%，同比略有下滑，但资产端定价趋于稳定，利息净收入同比转正，增长0.3%。
• 非息收入贡献显著：（投资净收入+公允价值变动损益）同比增长81.57%，成为营收增长的重要支撑。
• 三年复合增速：营收和归母净利润近三年复合同比增速分别为12.90%和14.82%，均维持高水平，显示公司业绩质量良好。

信贷扩张加速

• 贷款增速显著：2022Q3末贷款余额同比增速达18.55%，远高于总资产增速，显示信贷投放力度加大。
• 对公与零售贷款：对公贷款同比增速达20.46%，零售贷款同比增速达14.08%，信贷结构持续优化。
• 重点领域增长：制造业贷款、绿色贷款、普惠贷款、涉农贷款同比分别增长17.16%、30.62%、31.80%、34.48%，占贷款总额比例分别为10.69%、13.91%、9.33%、16.74%，信贷质量稳步提升。

资产质量与风险控制

• 不良率与关注率：2022Q3末不良率0.90%，关注率0.84%，环比略有上升。
• 计提压力减轻：2022Q3资产减值损失同比下降25.78%，拨备覆盖率提升至398.27%，显示公司资产质量坚实，风险控制能力较强。

关键信息

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：16.26元，对应2023年目标PB为1.2倍。
• 前景：公司持续受益于江苏经济发展的红利，加大机构布局，2022Q3新增4家支行。主要股东和高管增持股份，显示对公司前景的信心。

财务预测

• 归母净利润：预计2022-2024年分别同比增长20.30%、18.47%、15.78%。
• 每股收益：预计2022-2024年分别增长至1.91元、2.26元、2.61元。
• 市净率（P/B）：2022E为0.86倍，2023E为0.76倍，2024E为0.67倍，显示估值持续下降，但公司成长性仍被看好。

财务数据摘要

资产负债表摘要

利率与盈利能力

风险提示

• 疫情反复可能影响信贷需求。
• 信贷扩张可能不及预期。
• 公司异地拓展可能面临挑战。

结论

南京银行在2022年前三季度展现出强劲的业绩增长和良好的信贷扩张能力，同时资产质量稳固，计提压力减轻，显示出高质量的盈利能力和稳健的经营状况。公司持续受益于江苏经济发展的红利，机构布局加快，成长性有望继续凸显。尽管存在一定的风险因素，但整体表现积极，投资建议为“买入”。