20240108-正信期货-沪铜期权周报_铜价高位回落_隐波率重心下移_11页_1mb

铜价及期权市场分析总结

标的价格与趋势

上周沪铜价格承压回落，重心下移到68500元/吨附近，因海外宏观预期调整及美元指数偏强运行。伦铜同样震荡下行。预计铜价将继续承压，主要因基本面矛盾不突出，主导因素仍是海外宏观环境变化，尤其是降息预期的存在使波动空间加大。

基本面与宏观背景

• 红海危机和运输成本问题对铜价有潜在影响，但当前通胀回升力度有限；
• 美联储政策压力与美元走强将继续影响铜价；
• 美国就业数据稳健、美债利率上升及股市调整压制海外风险情绪，加剧宏观不确定性。

铜期权市场动态

波动率变化

• 铜期权主力合约隐含波动率呈现冲高回落趋势，重心下移：
  • CU2402隐含波动率从1269%下降至1206%；
  • CU2403和CU2404则环比一减一增。
• 历史波动率整体走低，短期10日波动率降至482%，中长期30日为732%，90日为814%，显示预期波动幅度降低。

成交与持仓情况

• 成交量和持仓量环比有所下降，表明市场交易情绪谨慎；
• PCR（名义本金比）显示期权投资者多头情绪偏强（持仓量PCR达120）。

投资建议与交易策略

• 基本面对冲策略：在价格反弹至高位时，建议卖出看涨期权；
• 鉴于隐含波动率走低，波动率交易策略推荐卖出宽跨式组合，试图做空波动率。

（注：信息来源于正信期货沪铜期权周报（20240108），版权归原作者所有）

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