亚洲洞察_中国_反内卷运动能否重振经济_20页_414kb

中国经济自疫情以来持续处于通缩状态，主要受房地产崩盘和绿色产业（如电动汽车、电池和太阳能）产能过剩影响。中央政府于2024年年中启动“反卷动”运动，旨在纠正企业低价竞争和产能失衡，但该运动迄今为止收效有限。尽管政策强化，包括立法修订、价格协调会议和执法加强，部分大宗商品价格已上涨，股市略有提振，但这不足以逆转通缩。

分析表明，运动可能失败的原因包括：即将到来的消费需求冲击、投资减少、贸易抢购计划可能导致进一步通缩、地方政府投资基金的过度投资持续、以及股市繁荣可能推动更多资金流向过剩产能。通胀预测显示，PPI和CPI将继续负增长至2026年，需求侧刺激不足，缺乏类似2015-2018年棚改计划的大规模举措。

总体而言，房地产市场持续疲软、美国关税压力加大和地方财政状况恶化构成了主要风险。“反卷动”运动虽有短期提振效果，但长期问题未解决，可能加剧产能过剩和经济“自愿收缩”，而非真正重通胀。