> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美债专题跟踪总结 ## 核心内容 本周（3月16日-3月20日），10年期美债收益率震荡上行，主要受美联储鹰派政策信号及中东地缘政治冲突影响。市场对美联储年内降息的预期几乎完全消失，收益率上行趋势明显，10年期美债收益率从4.23%升至4.39%，涨幅达11bp。同时，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大至256bp，短期内仍将维持深度倒挂状态。 ## 主要观点 ### 1. 美联储政策转向鹰派 - 美联储在3月议息会议上释放了明确的鹰派信号，强调控制通胀的重要性。 - 点阵图显示，2026年内仅有一次降息，且降息条件极为严格。 - 市场开始为加息进行定价，进一步巩固了对缓降息或不降息的预期。 - 美联储官员本周将密集发言，预计延续鹰派基调，强化市场对加息或维持高利率的预期。 ### 2. 中东局势加剧通胀压力 - 以色列和伊朗持续打击关键能源设施，导致国际油价上涨。 - 布伦特原油价格升至近四年新高，支撑了市场对通胀的担忧。 - 霍尔木兹海峡局势紧张，油价高位运行持续，进一步向通胀端传导压力。 - 市场普遍认为，除非中东局势明朗，否则通胀压力难以缓解。 ### 3. 美债收益率走势分析 - 上周各期限美债收益率普遍上行，其中2年期收益率上行15bp，10年期收益率上行11bp。 - 10Y-2Y期限利差收窄4bp至51bp，显示市场对短期利率的预期上升。 - 本周10年期美债收益率预计延续上行趋势，但可能从急升转为高位震荡。 ## 关键信息 ### 美债收益率变化 | 期限 | 收益率变化（bp） | |------|------------------| | 1年期 | 上行14bp | | 5年期 | 上行14bp | | 2年期 | 上行15bp | | 3年期 | 上行16bp | | 7年期 | 上行13bp | | 10年期 | 上行11bp | | 20年期 | 上行8bp | | 30年期 | 上行6bp | ### 中美10年期国债利差 - 截至3月20日，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大至256bp。 - 短期内，中美两国10年期国债收益率均存在上行压力，利差仍将维持深度倒挂状态。 ### 市场预期 - 市场对美联储年内降息的预期几乎完全消失。 - 通胀风险仍是当前市场的主要关注点，叠加中东局势，美债收益率预计易上难下。 ## 走势展望 - **短期**：10年期美债收益率将继续上行，但可能从急升转为高位震荡。 - **中期**：若美联储维持鹰派立场，且中东局势未见缓和，美债收益率或将继续承压。 - **长期**：需关注美联储政策转向及全球通胀变化，这对美债走势具有重要影响。 ## 数据来源 - iFinD - 东方金诚 ## 权利及免责声明 - 本报告内容的著作权及其他相关知识产权归东方金诚所有。 - 报告中引用的公开资料由提供方负责，东方金诚不承担其合法性、真实性、准确性及完整性的责任。 - 报告仅用于为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，不构成投资建议。 - 未经书面授权，任何机构及个人不得修改、复制、销售、分发、储存或引用本报告内容。