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美国房地产有所降温 —— 国际经济周报第145期总结

核心内容

美国2月房地产市场因严寒天气和抵押贷款利率上升而出现降温迹象，但整体仍处于扩张阶段。主要经济指标如下：

• 新屋销售：2月年化月率下跌3.3%至44万套，为5个月最低。
• 成屋签约销售指数：2月季调后下跌0.8%，连续8个月下降，年率下跌10.2%，创2011年4月以来最大跌幅。
• 房价指数：1月S&P/CS20座大城市房价指数年率上涨13.24%，但2月未季调房价指数月率增长0.01%，涨幅有所放缓。

随着天气转暖，房地产市场有望恢复，同时美国就业市场走高和消费者信心上扬将支撑经济复苏。

主要观点

1. 房地产降温原因：

   • 异常寒冷天气抑制购房需求。
   • 抵押贷款利率上升和房价上涨。
   • 房屋供应短缺。

2. 经济复苏迹象：

   • 美国四季度GDP年化季率上修至2.6%，显示经济正从年初放缓中恢复。
   • 消费支出占经济总量约70%，四季度消费支出年化季率增长3.3%，为2010年四季度以来最大增幅。
   • 3月22日当周初请失业金人数下降至31.1万，为4个月最低，显示就业市场改善。

3. 消费者信心：

   • 3月密歇根大学消费者信心指数降至80，为4个月来最低，但零售与个人支出连续上升，表明消费动力未减。
   • 消费者信心指数与经济复苏密切相关，预期未来将回升。

4. 工业与耐用品数据：

   • 2月工业生产月率上升0.6%，产能利用率恢复至过去60年平均水平。
   • 耐用品订单月率增长2.2%，但扣除飞机和非国防资本后下降1.3%，显示企业投资有所放缓。

关键信息

• 美国经济：四季度GDP增长2.6%，预计2014年经济增长将加速至2.5%以上。
• 欧元区：3月综合PMI微跌至53.2，但维持在近三年高位，法国和德国PMI均显示经济扩张。
• 日本：2月失业率降至3.6%，为2007年7月以来最低；CPI年率增长1.5%，显示经济摆脱通缩。
• 俄罗斯：国际评级机构将信用评级前景由“稳定”降至“负面”，面临地缘政治和经济制裁压力，资本外流严重。
• 韩国：GDP数据小幅修正，工业产出下降，但出口状况有所好转，PPI连续17个月下滑。

新兴经济体动态

• 俄罗斯：受制裁影响，经济前景堪忧，资本外流加剧，预计2014年GDP增长约2%。
• 韩国：GDP数据修正，工业产出下降，但出口增长，PPI持续下滑。
• 日本：失业率下降，CPI上涨，经济摆脱通缩趋势。
• 欧元区：经济复苏持续，但存在地缘政治风险和通胀压力。

数据图表与资料来源

• 图1：美新屋成屋销量、中间价、库存、营建许可与新屋开工、NAHB房价指数、SP/CS房价指数。
• 图2：美GDP拉动。
• 图3：美耐用品订单、工业生产。
• 图4：美申请失业人数、消费者信心指数、个人收入支出与储蓄率。
• 图5：欧德法PMI。
• 图6：欧元区M3增速与私营贷款。
• 图7：德Ifo商业景气指数、消费者信心指数。
• 图8：日失业率与失业人数、CPI。
• 图9：日零售、家庭支出。
• 图10：韩国PPI同比增速。

附表数据

• 附表1：美国经济指标一览，包括失业率、GDP、CPI、PPI等。
• 附表2：主要新兴经济体经济指标一览，包括GDP、CPI等。
• 附表3：部分新兴经济体重要经济数据及事件跟踪。

作者介绍

• 潘向东：首席经济学家，清华大学博士后，主持多项国家社科基金项目。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学博士。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学博士，曾就职于光大证券。

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