20181125-中国银河-国际经济周报第367期_美房地产有所降温_7页_984kb

宏观研究报告总结

核心内容概述

本报告为《国际经济周报》第367期，主要分析了2018年11月中旬美国、欧洲、日本等主要经济体的宏观经济表现，重点围绕房地产市场、消费者信心指数、通胀情况及贸易数据等方面展开。

美国宏观经济分析

房地产市场降温

• 住宅建筑商信心指数：11月降至60点，为2016年8月以来最低值，但仍高于50点的扩张阈值。
• 贷款利率与房价：住房贷款利率和房价持续上涨，抑制了购房需求。
• 新屋开工与营建许可：10月新屋开工环比上升1.5%，但营建许可环比下降0.6%。多户型房屋开工上升，单户型则下降。
• 成屋销售：10月成屋销售环比上升1.4%，但同比仍下降5.1%，连续七个月同比下降。
• 房价中位数：10月成屋售价中位数环比下降至25.54万美元，但同比仍上升3.8%，连续80个月增长。
• 库存水平：成屋库存量环比下降1.6%，但库存仍相当于4.3个月销量，低于正常水平。

消费者信心下滑

• 密歇根大学消费者信心指数：11月终值为97.5，为8月以来最低值，显示消费者信心受连续加息、贸易战及股市波动影响。
• 通胀预期：消费者对一年和五年内通胀的预期分别为2.8%和2.40%，其中五年期预期回升。

欧元区宏观经济分析

货币政策与经济前景

• 欧洲央行政策：继续推进货币正常化，计划在年底结束大规模购债计划，并预计在2019年夏季加息。
• 消费者信心：11月季调后消费者信心指数从-2.7降至-3.9，显示信心持续下滑。

外部因素影响

• 英国脱欧、意大利财政预算危机和全球贸易战对欧元区经济增长和消费者信心构成压力。

日本宏观经济分析

经济表现

• GDP：2018年第三季度GDP环比下降0.3%，换算成年率下降1.2%，主要受内需与出口不振影响。
• 贸易数据：10月贸易赤字4493亿日元，出口同比上升8.2%，进口同比上升19.9%，主要由于原油进口价格上涨。

通胀情况

• CPI：10月CPI同比上升1.4%，其中能源价格上涨是主要推手，能源类价格同比上涨8.9%。
• 核心CPI：除生鲜食品外的核心CPI同比上升1.0%，连续22个月上升。
• PPI：10月PPI同比上升3.3%，为去年4月以来最高。

关键数据对比（附表1）

主要央行利率（附表2）

总体结论

• 美国房地产市场出现降温迹象，但整体仍处于扩张状态，主要受贷款利率与房价上涨影响。
• 欧元区经济增长面临压力，消费者信心下滑，但货币政策仍保持正常化路径。
• 日本经济维持低速增长，能源价格上涨推动通胀温和上升，但贸易战与出口不振继续拖累GDP增长。
• 全球通胀预期有所波动，但能源价格持续上涨是主要推动力。
• 各国政策与外部环境对经济走势产生显著影响，需密切关注未来政策动向与市场反应。