> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货及市场分析总结 ## 一、核心内容概述 本报告为申银万国期货研究所唐广华发布的国债期货及市场分析，涵盖期货市场、现货市场、海外市场以及宏观消息、行业信息、评论及策略等多个方面，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。 --- ## 二、期货市场分析 ### 1. 主要合约表现 | 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | 跨期价差 | 跨期价差前值 | |------|------------|------------|------|--------|--------|--------|------------|----------|--------------| | TS2606 | 102.484 | 102.488 | -0.004 | 0.00% | 74686 | 36876 | 862 | 0.016 | 0.012 | | TS2609 | 102.468 | 102.476 | -0.008 | -0.01% | 4583 | 1210 | 542 | - | - | | TF2606 | 105.970 | 105.995 | -0.025 | -0.02% | 173563 | 56827 | 3223 | - | - | | TF2609 | 105.785 | 105.800 | -0.015 | -0.01% | 24898 | 3516 | 764 | - | - | | T2606 | 108.325 | 108.295 | 0.030 | 0.03% | 297083 | 75390 | 9365 | 0.110 | 0.0950 | | T2609 | 108.215 | 108.200 | 0.015 | 0.01% | 24073 | 3508 | 614 | - | - | | TL2606 | 112.09 | 111.66 | 0.430 | 0.39% | 138866 | 93350 | 4263 | 0.290 | 0.2700 | | TL2609 | 111.8 | 111.39 | 0.410 | 0.37% | 28448 | 7400 | 902 | - | - | ### 2. 市场点评 - 上一交易日，国债期货价格涨跌不一。 - **T2606合约上涨0.03%**，持仓量有所增加。 - 跨期价差整体处于低位，未出现明显的套利机会。 --- ## 三、现货市场分析 ### 1. CTD券IRR% | CTD券 | 昨日IRR% | 前日IRR% | 涨跌(bp) | |--------|----------|----------|-----------| | 1.1221 | 1.1221 | - | - | | 1.2231 | 1.2231 | - | - | | 1.0757 | 1.0757 | - | - | | 1.2672 | 1.2672 | - | - | | 1.292 | 1.292 | - | - | | 1.3926 | 1.3926 | - | - | | 0.5371 | 0.5371 | - | - | | 1.1265 | 1.1265 | - | - | ### 2. 市场点评 - 上一交易日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，**不存在套利机会**。 - 各关键期限国债收益率涨跌不一，**10Y期国债收益率下行0.37bp至1.82%**，长短期（10-2）国债收益率利差为46.67bp。 --- ## 四、海外市场分析 ### 1. 关键期限国债收益率变化 | 国家/期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |-----------|------------|------------|-----------| | 美国2Y | 3.79 | 3.81 | -2.0 | | 美国5Y | 3.92 | 3.95 | -3.0 | | 美国10Y | 4.29 | 4.33 | -4.0 | | 美国30Y | 4.89 | 4.90 | -1.0 | | 德国2Y | 2.490 | 2.630 | -14.0 | | 德国10Y | 3.000 | 3.070 | -7.0 | | 日本2Y | 1.382 | 1.387 | -0.5 | | 日本10Y | 2.374 | 2.411 | -3.7 | ### 2. 市场点评 - 上一交易日，**美国10Y国债收益率下行4bp**，**德国10Y国债收益率下行7bp**，**日本10Y国债收益率下行3.7bp**。 - 伊朗接受巴基斯坦提出的停火提议，**霍尔木兹海峡将在两周内实现安全通航**，中东局势趋于缓和。 --- ## 五、宏观消息与行业信息 ### 1. 宏观消息 - **央行逆回购操作**：4月8日开展5亿元7天期逆回购，全额满足一级交易商需求，操作利率1.40%，市场资金面保持宽松。 - **中东局势**：美伊双方接受巴基斯坦停火提议，以色列暂停对伊朗的打击，但未包括黎巴嫩。 - **中美互动**：特朗普称中国推动了伊朗与美停火谈判，中方表示将继续发挥建设性作用。 - **服务业发展**：国家主席习近平强调服务业高质量发展，国务院总理李强出席全国服务业大会，利好政策有望出台。 ### 2. 行业信息 - **货币市场利率**：多数下行，隔夜利率创2023年8月以来新低，7天期创2009年8月以来新低。 - **Shibor利率**：短端品种集体下行，隔夜、7天、14天、1个月期均创多年新低。 --- ## 六、评论及策略 - **市场环境**：央行坚持支持性货币政策，市场资金面宽松；中东局势逐步缓和，风险偏好提升。 - **展望后市**：预计**长端国债期货价格将受到支撑**，建议关注长端品种走势。 - **经济数据**：3月官方制造业PMI为50.4%，重返扩张区间，节后企业复工复产加快，市场需求改善。 --- ## 七、声明与风险提示 - **研究局限性**：报告信息基于公开数据，存在预测误差和不确定性。 - **分析师声明**：唐广华具有期货交易咨询执业资格，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。 - **免责声明**：报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性、时效性或可靠性，仅供参考，不构成投资建议。 --- **资料来源**：Wind，申银万国期货研究所