20250316-浙商证券-主动量化周报_低估值反攻_科技回调_消费接力_10页_684kb

金融工程点评总结

核心内容

2025年3月16日发布的《低估值反攻：科技回调，消费接力》主动量化周报，主要围绕A股市场走势、资金结构变化、顺周期板块基本面改善及风格因子表现进行分析，认为A股市场在强人民币环境下具备较强的韧性，并预计3-4月将出现低估值板块的反攻趋势。

主要观点

• 牛市根基：2025年A股牛市的根基或将由强人民币环境支撑，而非仅依赖于Deepseek等热点事件。
• 资金结构变化：3月以来，配置型资金开始流入市场，游资则阶段性离场，市场风格可能从中小盘转向大盘。
• 行情结构切换：科技板块因交易过热面临回调风险，而消费、建材、化工、钢铁等顺周期板块或将成为新的上涨动力。
• 顺周期板块改善：食品饮料、钢铁、化工、建材等行业产品价格已止跌企稳，水泥价格指数环比上涨7.1%，显示供需关系趋于均衡。
• 宏观预测：GDPNOW模型预测2025年一季度GDP增速为4.1%，宏观经济预测边际变化平稳。
• 风格因子表现：本周资金偏好价值优于成长，EP价值高且股息率高的资产更受青睐，交易相关因子表现反转，短期动量股票回撤，高波动资产或提供超额收益。

关键信息

1. A股市场表现

• 本周上证综指震荡上涨，区间涨跌幅为+1.39%。
• 价格分段体系显示，上证综指日线与周线均呈边际上行趋势。

2. 资金结构变化

• 游资活跃度自3月7日起回落，资金立场逐渐转变。
• 公募机构在TMT板块的仓位已达29.08%，接近历史峰值。
• 消费板块（如食品饮料）仓位占比下降至3.88%，与科技板块（约12.6%涨幅）形成鲜明对比。

3. 顺周期板块基本面改善

• 食品饮料、钢铁、化工、建材等顺周期行业产品价格已止跌企稳。
• 水泥价格指数自2月21日起走强，截至3月14日环比上涨7.1%。
• 二手房市场活跃度高，政策推动下有望传导至一手房销售改善，进一步提振顺周期板块。

4. 风格因子收益

• 基本面因子表现回升，资金偏好价值型资产。
• 交易因子表现反转，具备短期动量的股票出现回撤。
• 市值风格偏向中小盘，但资金可能逐步转向大盘股。

5. 投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

风险提示

1. 本报告结论基于量化模型，存在模型失效风险。
2. 基金仓位监测结果为估算，可能与实际情况存在差异。
3. 市场环境变化可能导致测算数据与实际数据偏离。
4. 报告结论基于历史数据，不预示未来表现，亦不构成投资建议。

相关报告

1. 《DeepSeek投资应用系列：用智能代替重复》（2025.03.12）
2. 《大小盘风格择时：活跃资金视角》（2025.03.11）
3. 《低估值反攻》（2025.03.07）

附录信息

• 股票投资评级说明：

  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10%以下

• 行业投资评级说明：

  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%~+10%
  • 看淡：-10%以下

• 法律声明：

  • 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性及完整性作任何保证。
  • 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并考虑自身投资目标和财务状况。
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