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君实生物（688180）2025年半年度报告分析总结

公司业绩亮点

• 收入增长：2025年上半年实现收入11.68亿元，同比增长48.64%。
• 核心产品表现：特瑞普利单抗在国内市场实现销售收入9.54亿元，同比增长42.25%。
• 管线进展：拓展至全球超80个国家和地区，皮下剂型JS001sc临床进展顺利。

研发动态

• PD-1/VEGF联合用药推进8项2期临床试验。
• JS207（PD-1/VEGF）2期临床入组超170名患者。
• JS004联合特瑞普利单抗治疗LS-SCLC进入3期临床。

财务预测

• 估值：目标市值525亿元，对应股价51.12元，维持“买入”评级。
• 财务指标：
  • 营收：预计2025E达25.79亿元，增长率32.38%。
  • 归母净利润：预计2027E转正，实现0.43亿元，对应估值PE约1082倍。

关键风险提示

• 研发或销售不及预期、政策风险等。