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镍价短期暴涨，关注高温合金个股超跌机会

核心内容概述

本报告聚焦于国防军工行业，尤其关注高温合金产业链因镍价短期暴涨而受到的冲击，并指出其作为航空发动机核心材料的重要性。同时，报告分析了近期航空装备出口进展、军工板块市场表现及估值水平，认为板块具备配置价值，建议投资者关注超跌个股的投资机会。

主要观点

镍价波动影响高温合金产业链

• 金属镍价格在短期内快速上涨，脱离基本面，导致高温合金个股出现大幅下跌。
• 抚顺特钢、钢研高纳、图南股份等核心高温合金生产商单周股价分别下跌7.5%、9.5%和13.8%。
• 镍价波动对上游冶炼企业影响较大，但认为军工产品生产应不受成本端波动影响，价格波动可有效传导与吸收。
• 长期来看，航空发动机需求旺盛，企业扩产能力将成为业绩成长的关键。

航空装备出口进展

• 中国新一代航空主战装备（如歼-10CE）首次成体系出口巴基斯坦，标志着中国高新航空装备出口取得重要突破。
• 近年来，航空工业积极开拓民机和军贸市场，出口成交额创新高。
• 多款航空军贸产品在国际航展上受到关注，如L15、直10ME、“翼龙”系列无人机等。

军工板块配置价值凸显

• 国防军工板块整体下跌5.1%，但航空装备板块跌幅相对较小，仅3.8%。
• 板块整体市盈率（PE）为59.4倍，处于历史较低水平，估值具有吸引力。
• 下游企业预收款项验证大额订单落地，产业链景气度持续传导，具备长期增长潜力。

关键信息

高温合金个股表现

航空装备个股表现

国际军情动态

• 巴基斯坦：首批6架歼-10CE战机交付，标志着中国高新航空装备成体系出口。
• 乌克兰：俄军已摧毁超过3200处军事目标，包括大量军事设施和装备。
• 意大利：计划增加国防预算，采购新武器装备以提升地区影响力。
• 日本：拟在北大东岛部署移动式预警雷达，以增强对太平洋空域的监控能力。

国内军工集团动态

• 中国电科：亮相沙特世界防务展，展示高端电子装备和解决方案。
• 航天科工：召开2022年航天防务工作会，强调提升装备实战能力与数字化转型。
• 航天科技：推进中国空间站工程，完成多项重大任务，包括货运飞船和载人飞船发射。

评级说明

• 行业评级：看好
• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

风险提示

• 疫情反复影响宏观经济环境
• 装备研发进展及采购进度不及预期
• 军工采购价格下降
• 行业竞争加剧

总结

本报告指出，当前镍价短期暴涨导致高温合金个股大幅下跌，但长期来看，航空发动机需求旺盛，企业扩产能力将推动业绩增长。同时，中国航空装备出口取得重要进展，军工板块估值处于历史低位，具备配置价值。建议关注高温合金个股的超跌机会，以及具备自主可控能力的军工电子企业。