20141013-中国银行-2014年10月展望报告_增长忧虑推升避险需求_33页_3mb_3mb

中银金融市场2014年10月展望报告总结

核心内容

本报告由中国银行股份有限公司发布，主要分析了2014年10月全球及国内宏观经济与金融市场的走势，涵盖就业、通胀、货币政策、金融市场、商品市场等多个方面。报告指出，全球经济增长放缓，货币政策逐步收紧，市场避险情绪上升，而中国则在政策支持下尝试稳定房地产和经济增长。

主要观点

全球经济增长与货币政策

• 美国：就业市场强劲，非农数据超预期，失业率降至5.9%，美联储可能提前开始政策正常化。但通胀仍低于目标，经济复苏动能不足。
• 欧洲：经济增长疲软，PMI指数回落，欧洲央行继续宽松政策，但市场对进一步宽松的预期降低，欧元对美元持续走弱。
• 日本：消费数据好转，但通胀仍疲弱，日元升值成为进一步宽松的障碍，日本央行可能在日元贬值至100附近时再次宽松。

国际金融市场走势

• 利率和固定收益市场：市场利率易跌难升，美国国债收益率波动，欧元区国债收益率走低。
• 外汇市场：美元强势上涨，欧元和英镑承压，日元持续下跌。
• 股票市场：全球股市上涨动能减弱，美国股市高位震荡，欧洲股市表现疲弱，新兴市场承压。
• 商品市场：原油价格承压下行，贵金属吸引力下降。

国内经济增长与货币政策

• 经济形势：9月PMI指数季调后下滑，房地产拖累经济增长，但房贷新政显示政策托底意图。
• 货币政策：央行维持稳健政策，资金面保持宽松，但全面降准降息可能性不大。
• 地方债务管理：国务院首次发文规范地方债务，地方政府债券成为唯一合法举债方式，城投债发行将减少。

关键信息

金融市场分析

• 债券市场：9月债券收益率继续下行，主要受益于央行SLF操作和正回购利率下调，预计10月收益率下行空间有限。
• A股市场：9月指数再创新高，增量资金流入支撑市场，政策托底仍将持续，建议关注国企改革、券商股等主题。
• 人民币走势：在岸人民币走势偏强，离岸跟随在岸市场，预计10月人民币延续窄幅波动。

外汇市场

• 美元：9月美元指数上涨3.9%，强势上涨可能带来短期调整需求。
• 欧元：欧元对美元持续走低，长期趋势取决于基本面，预计可能进一步下跌。
• 英镑：受苏格兰独立公投影响，短期波动大，但存在反弹机会。
• 日元：受美元强势和日本政府干预影响，继续下跌，未来可能面临升值压力。

股票市场

• 美国股市：标普500指数突破2000点后高位震荡，企业盈利和美元升值成为主要压力。
• 欧洲股市：整体表现疲弱，政策传导效率低，经济基本面不佳。
• 新兴市场：俄罗斯和巴西股市承压，但部分市场如中国台湾指数跌幅较大。

商品市场

• 原油：三季度价格持续下行，供给过剩压力仍存，预计四季度价格弱势前行。
• 贵金属：黄金和白银价格下跌，吸引力下降，市场避险情绪不足。

金融市场趋势预测

• 国际金融市场：美元强势可能带来短期调整，欧元和英镑承压，日元面临升值压力。全球股市高位震荡，原油价格继续承压，贵金属吸引力下降。
• 国内金融市场：人民币汇率偏强，债券市场收益率继续下行，但空间有限。A股市场有望延续强势，但需关注政策托底和基本面改善。地方债发行将成为重要支撑，城投债将逐步被取代。

结论

本报告指出，2014年10月全球经济面临增长放缓和政策紧缩压力，市场避险情绪上升。国内金融市场则在政策支持下维持相对稳定，人民币汇率偏强，债券市场收益率继续下行，A股市场仍具潜力。整体来看，未来一个月市场需关注政策动向和经济基本面变化，谨慎应对。