> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中辉期货研究院报告总结：氯碱行业分析（2026年9月4日） ## 核心内容概览 本报告聚焦于**氯碱行业**，主要分析**PVC**和**烧碱**的市场走势、成本变化、库存情况及策略建议。整体来看，行业在短期受到成本支撑，但中长期仍面临高库存压力和需求不足的挑战。 --- ## 一、PVC市场分析 ### 1.1 本周回顾 - **PVC产能利用率**：68%（周环比+0.1pct） - **上中游库存**：138万吨（周环比-5.6万吨），连续10周去库 - **现货价格**：4370元/吨（周+1.6%） - **期货价格**：4867元/吨（周-0.8%） - **期现背离扩大**：期货下跌而现货上涨，显示市场情绪有所好转 ### 1.2 下周展望 - **成本支撑走强**：动力煤价格加速上涨，传导至PVC生产原料，陕西兰炭周涨33%至1320元/吨 - **乙烯法成本上涨**：乙烯美金价格随成本走强，进一步压制盘面 - **下游需求疲软**：内需维持弱势，出口签单量环比下滑，化工产业链亏损加剧 - **库存去化**：社会库存继续去化，现货成交阶段性好转 - **中长期风险**：高库存难以改变，追高需谨慎，建议短期观望 ### 1.3 策略建议 - **单边策略**：短多止盈 - **跨期策略**：近强远弱，关注1-5正套 - **套保策略**：关注逢高卖保机会 ### 1.4 风险提示 - 地缘缓和导致成本坍塌 - 动力煤价格显著下滑 ### 1.5 成本与毛利分析 - **电石法成本**：5177元/吨（周+2.6%） - **乙烯法成本**：5993元/吨（周+3.8%） - **两法价差**：走阔至816元/吨 - **电石法毛利**：-842元/吨 - **乙烯法毛利**：-821元/吨 - **区域分化**：西北一体化利润792元/吨修复，山东仍深度亏损 ### 1.6 库存与产量数据 - **PVC产量**：41.2万吨（周环比-7.6%） - **PVC上中游库存**：143.2万吨（周环比-1.9%，同比+18.5%） - **厂内库存**：27.6万吨 - **社会库存**：46.5万吨 --- ## 二、烧碱市场分析 ### 2.1 本周回顾 - **烧碱产能利用率**：77.1%（较上周下降） - **烧碱产量**：78.0万吨（周环比+0.2%） - **现货价格**：634元/吨（微涨） - **期货价格**：1909元/吨（周涨1.9%） - **期现底部企稳**：期货与现货均底部企稳，市场情绪略有改善 ### 2.2 下周展望 - **基本面高库存**：烧碱库存仍处于高位，抑制盘面反弹空间 - **需求支撑不足**：印染、化工等终端采购平淡，出口新单跟进不足 - **库存去化**：厂内库存连续去化，周环比-10.1%，同比+26.4% ### 2.3 策略建议 - **单边策略**：观望为主 - **跨期策略**：仓单去化利好近月正套 - **套保策略**：关注逢高卖保机会 ### 2.4 风险提示 - 新增产能投放 - 氧化铝减产超预期 --- ## 三、行业相关数据 ### 3.1 房地产数据 - **房地产新开工/施工/竣工/销售面积累计同比**：-24.0% / -12.7% / -23.2% / -11.8% - **竣工面积跌幅收窄**，**销售面积降幅扩大** - **新建住宅价格指数**：70个大中城市当月同比-3.4%，环比-0.2% - **二手住宅价格指数**：当月同比-5.4%，环比-0.3% ### 3.2 PVC出口情况 - **2026年7月出口量**：21.6万吨（同比-34.6%） - **1-7月累计出口**：260.4万吨（累计同比待验证） --- ## 四、其他相关分析 - **PVC出口毛利**：受成本上涨影响，出口利润承压 - **PVC库存趋势**：持续去化，但高库存格局仍未改变 - **烧碱出口量**：2026年7月为30.7万吨（同比-17.4%），1-7月累计263.7万吨 - **区域成本差异**：蒙西工商业用电为0.4400元/度，山东为0.5726元/度 --- ## 五、总结 - **短期走势**：PVC和烧碱均受成本支撑走强，市场情绪有所改善 - **中长期趋势**：高库存压力仍存，需求端疲软，出口预期不佳 - **策略方向**：PVC建议短多止盈，跨期关注1-5正套；烧碱建议观望，关注近月正套机会 - **风险因素**：地缘缓和、动力煤价格下跌、新增产能、氧化铝减产等 --- ## 六、免责声明 本报告由中辉期货研究院编制，仅作为参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。期货投资风险由操作者自行承担，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负责。报告观点仅代表分析师个人看法，不代表公司立场。未经授权，不得翻版、复制或发布。