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全国耗材集采文件落地进入三季报窗口期总结

核心内容

• 行业数据：2020年8月医药生物行业累计产品销售收入为15,030亿元，同比增长0.10%；累计利润总额为2,140.10亿元，同比增长7.40%。
• 行业指数：上周医药生物行业指数上涨3.23%，跑赢沪深300指数0.87个百分点。其中医疗器械板块涨幅最大，达到5.64%。
• 估值水平：医药生物行业绝对估值为74.26倍（历史TTM_整体法），估值溢价率为387.34%，处于近十年的历史高位。
• 政策动态：《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》正式发布，标志着全国高值耗材集采正式落地，进一步推动进口替代进程。
• 三季报窗口期：已有105家医药企业发布2020年三季报业绩预告，建议关注业绩确定性高和环比改善显著的企业。

主要观点

• 集采影响：全国冠脉支架集中带量采购首年意向采购总量为1,074,722个，进口支架采购量为34万，约占总量的31%。国产产品意向采购占比约70%，有助于推动进口替代。
• 短期与长期影响：短期内降价可能对业绩构成压制，但长期看将推动行业规范化和集中化，利好头部企业。
• 重点关注企业：建议关注具备丰富产品线的医用高值耗材龙头企业，如微创医疗、乐普医疗、蓝帆医疗、凯利泰等，以及具备较强创新能力的医疗器械企业，如迈瑞医疗。
• 政策驱动转型：医保支付端改革持续深化，推动行业结构优化，加速企业转型创新，提升国产医疗器械竞争力。
• 投资建议：维持医药行业“增持”评级，建议关注疫情防控、药店零售、医疗服务、创新药械及CRO企业，以及政策免疫的消费升级板块如眼科口腔专科医院。

重点行业要闻

1. 《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》正式发布

   • 集采品种为冠状动脉药物洗脱支架系统，材质为钴铬合金或铂铬合金，载药种类为雷帕霉素及其衍生物。
   • 首年意向采购总量为1,074,722个，其中进口支架采购量为34万，约占31%。
   • 国产产品采购意向占比约70%，有望加速进口替代。

2. 《生物安全法》通过

   • 自2021年4月15日起施行，涵盖八大类生物安全风险，完善风险防控机制，加强生物安全能力建设，从严设定法律责任。

3. 《专利法》第四次修改正式通过

   • 自2021年6月1日起施行，新增药品专利期限补偿制度，旨在激发医药创新活力。

上市公司公告摘要

1. 成都先导

   • 拟收购Vernalis Limited，获取核心技术团队和知识产权，增强海外研发能力。

2. 华润医药

   • 拟收购博雅生物制药股份，成为其控股股东。

3. 百奥泰

   • 巴替非班注射液上市许可申请获受理，为1.1类化学药品，用于抑制血小板聚集和血管平滑肌生长。

4. 华东医药

   • 英国子公司与瑞士医美研发机构达成深度合作，丰富医美产品管线，布局面部和身体填充剂领域。

个股行情

• 涨幅较大：正川股份（27.67%）、新光药业（24.93%）、西藏药业（17.51%）。
• 跌幅较大：盈康生命（-12.21%）、健友股份（-10.83%）、永安药业（-9.46%）。

三季报数据

• 截至目前，已有104家医药企业发布2020年三季度业绩预告。
• 核酸检测类、医疗设备类及原料药企业受益于疫情需求提升，实现快速增长。
• 预告净利润同比增长上限前列的公司包括：圣湘生物（+10473% - 11009%）、振德医疗（+2066% - 2115%）、达安基因（+1272% - 1646%）。

投资评级与股票信息

风险提示

• 政策推进不及预期风险
• 药品质量风险
• 疫情加剧风险
• 高估值风险

分析师声明

• 黄施齐分析师具有证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告，信息来源合规，结论不受第三方影响。

投资评级体系

• 股票投资评级：增持、谨慎增持、中性、减持。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

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