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长电科技收购晟碟半导体80%股权点评：存力布局再下一城

交易基本情况

◉ 公司全资子公司长电管理有限公司以约62,400万美元现金收购晟碟半导体（上海）有限公司80%股权，西部分公司持20%股权

运行情况

◉ 标的公司晟碟半导体成立于2006年，为全球领先的闪存存储封装测试厂商，产品涵盖iNAND模块、SD卡、移动存储器等，广泛应用于移动通信、物联网、汽车、智能家居等终端领域。

财务分析

◉ 标的公司2022年营收3,498亿元、净利润357亿元；2023年上半年营业收入1,605亿元、净利润222亿元，净利润率高达1021%/1380%，显著超过长电科技同期水平；

交易估值及影响

◉ 收购后控股80%，西部数据可持续作为主要客户，促进业绩稳定增长，对合并报表净利润产生正向增益，助力股东回报提升。

战略意义

◉ 加速与全球存储龙头西部数据展开更深层次合作，增强客户绑定度，巩固在NAND闪存市场的40%份额，预计未来6年仍保持8%复合增长率

业绩预测

◉ 预计长电科技2023-2025年营收分别为2942亿元、3397亿元、3816亿元，净利润分别为156亿元、273亿元、347亿元，维持“增持”评级

风险提示

◉ 存在行业终端需求不及预期、市场竞争加剧、并购执行不顺等潜在风险