20241028-开源证券-长电科技-600584.SH-公司信息更新报告_Q3营收单季度历史新高_并表晟碟助力先进封装_4页_891kb

长电科技（600584SH）公司研究分析报告

当前股价：39.09元
投资评级：买入（维持）
总市值：约6994亿元（截止2024年10月28日）
业务领域：电子/半导体，专注于封测业务及先进封装技术。

业绩亮点：

• 2024Q3单季营收与利润创历史新高

  • 2024年前三季度实现营收2498亿元，同比增长22.3%；归母净利润同比增长105.5%，扣非净利润同比增长36.7%。
  • 第三季度单季营收949亿元，同比增长14.9%，环比增长9.8%，创下历史同期新高。

• 毛利率与净利率表现：
  2024Q3毛利率为122.3%，同比下降2.14个百分点，环比下降2.06个百分点，并购后晟碟上海服务对利润有积极影响。

实质性战略举措：

1. 完成对晟碟上海80%股权的收购

   • 2024年9月成功完成对美国闪迪（西部数据子公司）旗下晟碟上海的收购，进一步强化在先进封装领域的技术与市场份额。
   • 掌握多项技术领先能力，包括NAND闪存堆叠、3D集成技术等，有助于公司在存储与运算领域提升竞争力。

2. 加速布局高附加值市场

   • 在云计算、存储、汽车电子、AI终端和5G通信等领域持续扩展。
   • 国产化的高集成度封装平台XDFOI已进入量产阶段，进一步带动高毛利产品销售。

投资逻辑与展望：

• 预计2024年/2025年/2026年归母净利润分别为1698亿元、2574亿元、3128亿元，维持“买入”评级。
• 维持2024/2025年EPS预测分别为0.95元/1.44元，当前PE为412/272倍。
• 研报认为公司是国内封测龙头，在高性能计算、存储及AI驱动下具备长期成长潜力。

风险提示：

• 国内AI产业链发展不及预期
• 竞争加剧导致盈利能力下降
• 技术研发不及市场预期

财务健康状况（部分关键数据）：

• 资产负债率较低，近年资产负债表维持稳健
• 负债结构稳定，经营活动现金流良好，偿还能力较强

综上，报告看好公司在半导体封测领域的领先地位，叠加收购沪上晟碟带来的协同效应，未来成长性值得期待。