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甲醇市场近期分析总结

核心内容

近期甲醇市场出现显著上涨，主要受多重因素影响，包括国际局势变化、供需预期改善以及资金配置策略的调整。整体来看，甲醇市场正从弱现实向强预期过渡，价格上行压力有所缓解，短期走势偏乐观。

主要观点

• 价格大幅上涨：今日甲醇2605合约开盘后迅速上涨，最大涨幅超过3%，最高触及2226元/吨，日内增仓40426手，资金净流入明显。
• 现实疲软：当前甲醇市场面临库存压力和需求偏弱的双重挑战。港口库存在前期持续去库后，上周开始大幅累库，内地库存也小幅上升，需求端受季节性因素和北方雨雪天气影响，整体偏弱。
• 预期改善：随着伊朗装置多数停车，进口量预计在2026年2、3月大幅减少，叠加国内MTO装置新增投产，2026年整体需求格局有望改善。
• 资金配置：化工板块多数品种处于低位，资金倾向于布局预期较好的品种，甲醇成为短期关注重点。

关键信息

1. 价格走势

• 今日甲醇价格大幅上涨，涨幅近3%。
• 甲醇2605合约最高触及2226元/吨，资金净流入显著。

2. 库存与需求

• 港口库存：前期持续去库后，上周开始大幅累库，预计近两周仍以累库为主。
• 内地库存：小幅累库，供应维持高位，但传统需求季节性转淡，运输受限。
• 需求端：甲醛、MTBE及醋酸开工率回落，下游企业库存持续去库，终端需求偏弱。
• MTO需求：宁波富德MTO装置检修，部分装置降负，但联泓MTO装置投产带来需求增量，短期利润偏低，存在负反馈风险。

3. 进口情况

• 伊朗装置多数停车，仅三套装置运行，预计1月进口量减少。
• 部分非伊朗装置也存在意外停车，进口减量趋势明确。
• 由于12月部分船货卸港偏慢，1月进口减量不明显，但2、3月进口或大幅下降。

4. 2026年需求展望

• 新增产能：联泓45万吨MTO装置已投产，广西华谊100万吨MTO装置预计一季度后期投产。
• 传统下游：延续近两年的投产节奏，2026年计划投产装置较多，传统下游需求预计维持正增长。

总结与建议

• 市场阶段：甲醇市场正从弱现实向强预期过渡，最差时间点已过，短期价格下行空间有限。
• 操作建议：建议单边轻仓试多，同时关注甲醇正套及做缩MTO装置利润的策略。
• 风险提示：宏观不确定性仍是主要风险因素，需持续关注国际局势及政策变化。

图表与数据来源

• 图1：甲醇期货价格
  数据来源：博易大师、紫金天风期货研究所

• 图2：甲醇港口和内地企业库存（单位：万吨）
  数据来源：卓创资讯、郑商所、紫金天风期货研究所

• 图3：伊朗装置动态
  数据来源：卓创资讯、紫金天风期货研究所

• 图4：海外甲醇装置开工率（单位：%）
  数据来源：卓创资讯、紫金天风期货研究所

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