20181104-川财证券-煤炭行业周报_焦炭市场维持供销两旺格局_15页_2mb

煤炭行业周报总结（20181104）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现较为稳定，焦炭市场维持供销两旺格局，动力煤价格周环比持平，但受高库存、低日耗影响，价格承压。行业政策与宏观经济形势对市场走势仍具重要影响，需持续关注。

主要观点

动力煤市场

• 价格表现：环渤海动力煤5500K价格报571元/吨，周环比持平。
• 供需情况：电厂煤炭库存高企，六大电厂库存合计达1695.84万吨，可用天数34天，压制动力煤价格。
• 采购行为：电厂以长协煤为主，市场煤采购积极性较低，港口煤价偏弱。
• 库存变化：秦皇岛港煤炭库存周环比上涨28.05%，达545万吨，加剧市场对煤价的悲观预期。
• 区域供应：山西、陕西受环保检查影响较大，坑口煤价格坚挺；内蒙受益于冬储及供暖，煤价暂时企稳，但短期需求疲软，后续煤价或回调。
• 影响因素：采暖季电厂日耗煤修复情况及进口煤管控将是影响动力煤价格的关键因素。

焦炭市场

• 价格走势：焦炭价格继续上行，部分焦企已发起第三轮提涨，涨幅50-100元/吨。
• 供需格局：焦炭市场维持供需两旺，主产地焦企受环保限产影响较小，保持高开工率；下游钢企高炉维持高开工，库存消耗促使补库需求，支撑焦炭价格短期偏强。
• 限产影响：当前“延长结焦时间”对产量影响低于预期，钢厂高炉限产落地情况仍是主导焦炭价格的核心因素。
• 中长期趋势：焦化厂环保去产能逐步落地，焦化利润重心有望上移，建议关注环保设施完善、产能规模较大的焦企，相关标的包括开滦股份、山西焦化、金能科技。

关键信息

行业数据

• 前9月原煤产量：直报大型煤企原煤产量完成19.2亿吨，同比上涨5.7%。
• 各行业用煤情况：电力、钢铁、化工、建材行业用煤均呈增长趋势，居民用煤下降明显，但具体数据未公布。

公司动态

• 开滦股份：前三季度净利润同比增长202.71%，表现突出。
• 昊华能源：营业收入同比减少4.09%，净利润增长44.23%。
• 西山煤电：营业收入增长11.12%，净利润增长10.86%。
• 中国神华：营业收入增长6.3%，净利润减少1.0%。
• 陕西煤业：发布股份回购方案，累计回购5700万股，金额约4.98亿元。

市场表现

• 煤炭股涨跌幅：本周涨幅前十中，金能科技、开滦股份、阳泉煤业表现较好；后十中，兖州煤业、昊华能源、陕西煤业跌幅较大。
• 板块PE（TTM）：整体板块PE处于中等水平，部分个股PE较高，需关注估值变化。

风险提示

• 宏观经济调整：国内外经济形势变化可能对煤炭行业造成影响。
• 行业政策变化：环保限产、进口煤管控等政策调整可能对供需产生重大影响。

结论与建议

• 短期关注点：电厂日耗煤修复情况及进口煤管控政策。
• 中长期关注点：焦化厂环保去产能进展，以及具备环保设施完善、产能规模大的焦企。
• 投资建议：建议关注开滦股份、山西焦化、金能科技等标的，同时警惕宏观经济与政策变动带来的风险。