20180304-天风证券-一周煤炭动向_焦炭领衔开启春旺行情_西山煤电集团全面启动混改_17页_1mb
报告摘要
煤炭开采行业周报总结
核心内容
本周煤炭行业整体呈现动力煤偏弱、炼焦煤与焦炭稳中偏强的态势。同时，西山煤电集团启动混改，推动企业转型升级。
主要观点
动力煤市场
- 需求：随着假期结束，工厂恢复开工，电厂日耗煤量逐渐回升。尽管元宵节期间六大电厂日耗煤量略低于去年同期，但考虑到今年节期较晚，实际需求并未减弱，预计3月下游需求将进一步增长。
- 库存：截至3月2日，沿海六大电厂煤炭库存达1354.89万吨，可用天数为25.82天，处于2015年以来的高位。库存高位导致下游采购节奏放缓，实际成交需求较弱。
- 供给：节后煤矿逐步复产，主产地部分小矿尚未复产，部分需待两会后复产。在产煤矿库存较低，对市场有一定支撑作用。
- 进口：澳洲和印尼煤炭价格相对国内偏高，不利于国内煤价上涨。
- 价格走势：动力煤价格短期预计继续走弱，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为681元/吨，周环比下跌47元/吨。
炼焦煤市场
- 需求：焦化厂开工率维持高位，国内100家独立焦化厂综合开工率81.64%，焦煤需求有支撑。
- 库存：钢厂焦煤库存合计780.11万吨，环比增加19.58万吨；焦化厂焦煤库存806.60万吨，环比下降33.3万吨。总体来看，下游企业焦煤库存为18年以来最低，补库需求仍在。
- 环保影响：各地环保政策密集出台，如“2+26”城市执行大气污染物特别排放限值，邯郸限产50%，对焦煤供应产生一定压制作用。
- 价格走势：炼焦煤市场稳中偏强，京唐港主焦煤价格为1790元/吨，与上周持平。
焦炭市场
- 需求：全国钢厂高炉开工率为63.26%，河北地区为51.75%，整体保持平稳。钢厂为中旬复产积极备货。
- 供给：焦化厂开工率维持在81.64%，同比上升9.09个百分点。除华东地区外，其他区域开工率已恢复至限产前水平。
- 库存：钢厂焦炭库存合计491.18万吨，环比增加24.71万吨；焦化厂焦炭库存合计76.30万吨，环比下降13.8万吨。库存压力有所缓解，心态较为乐观。
- 价格走势：焦炭价格首轮上涨已基本落地，预计短期市场继续走强，后续需关注开工率及库存变化。
关键信息
- 混改启动：西山煤电集团全面启动混合所有制改革，聚焦煤炭主业，放开辅业，发展新兴产业，清理无效低效资产。改革方式包括企业上市、引进战略投资者、引入各类资本、入股非国有企业、设立产业投资基金、探索优先股方式、稳妥推进员工持股。
- 改革目标：西山煤电集团将实现整体上市，上市公司“西山煤电（000983.SZ）”值得关注。煤炭主业保持绝对控股地位，推动山西煤炭资产整合。
- 行业动态：
- 山西潞安化工有限公司挂牌成立，标志着省属煤企转型迈出关键一步。
- 全球最大单车甲醇制烯烃装置达产，将生产多种高附加值产品。
- 2017年山西煤钢国企利润达180.8亿元，同比增长808%。
- 2018年山西国企将化解煤炭过剩产能1600万吨。
- 2018年1月全球粗钢产量同比增长0.8%，中国粗钢产量同比下降0.9%。
风险提示
- 宏观经济下滑：可能导致煤价大幅下跌。
- 煤价下跌：受供需关系影响，煤价可能持续走弱。
- 新增产能释放：可能对市场造成压力。
- 下游需求不及预期：采暖季结束后需求释放不及预期。
- 山西国企改革不及预期：可能影响行业整体发展。
市场表现
- 板块表现：上周中信煤炭指数下跌5.42%，跑输大盘。
- 个股表现：
- 上涨：ST云维、*ST大有、百花村、*ST郑煤、*ST平能。
- 下跌：中国神华、山西焦化、陕西煤业、阳泉煤业、雷鸣科化。
数据概览
| 指标 | 价格（元/吨） | 日变化值 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 动力煤价格指数 CCI5500 | 686.00 | -47.00 | 元/吨 |
| 秦皇岛港动力末煤 Q5500 平仓价 | 681.00 | -47.00 | 元/吨 |
| 山西大同 Q6000 车板价 | 480.00 | 0.00 | 元/吨 |
| 陕西榆林 Q5500 市场价 | 455.00 | 0.00 | 元/吨 |
| 内蒙古鄂尔多斯 Q5500 出矿价 | 610.00 | 0.00 | 元/吨 |
| 京唐港山西产主焦煤库提价 | 1,790.00 | 0.00 | 元/吨 |
| 山西吕梁产主焦煤市场价 | 1,660.00 | 0.00 | 元/吨 |
| 河北邯郸产主焦煤车板价 | 1,530.00 | 0.00 | 元/吨 |
| 河南平顶山产主焦煤车板价 | 1,500.00 | 0.00 | 元/吨 |
| 山东枣庄产 1/3 焦煤车板价 | 1,150.00 | 0.00 | 元/吨 |
| 天津港一级焦平仓价 | 2,225.00 | 0.00 | 元/吨 |
| 唐山二级冶金焦到厂价 | 1,985.00 | 100.00 | 元/吨 |
结论
本周煤炭市场整体表现分化，动力煤价格偏弱，而炼焦煤与焦炭市场稳中偏强。西山煤电集团混改启动，推动煤炭主业发展，助力行业转型升级。未来需关注下游需求释放、环保政策影响及行业整合进展。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载