20240128-华创证券-芒果超媒-300413.SZ-2023年业绩预告点评_经营利润符合预期_会员业务超预期_建议关注24年招商回暖及剧集表现_7页_951kb

芒果超媒2023年业绩预告点评

芒果超媒发布2023年业绩预告：

1. 业绩表现

   • 全年营收超143亿元，同比增长45%
   • 归母净利润预计328-388亿元，同比增长7594%-10812%，主要受益于税收政策调整带来的递延所得税资产确认
   • Q4营收超42亿元，同比环比增幅超过20%

2. 业务亮点

   • 广告业务：Q4增速18%，全年降幅收敛，反映宏观环境回暖
   • 会员业务：Q4增长率超33%，全年增长11%，年末有效会员规模达6653万
   • 商业化渠道：积极拓展移动芒果卡、淘宝88VIP等合作，成效显著
   • 电子商务：小芒电商GMV突破100亿，"南波万"品牌GMV超27亿

3. 财务影响

   • 公司2024年起所得税率预计降至15%
   • 税收调整将一次性增厚净利润14-18亿元
   • 投资建议维持"推荐"评级，目标价354元

4. 展望

   • 2024年储备超100档综艺和80部剧集
   • 综艺储备包括《乘风2024》《歌手2024》等经典IP
   • 剧集业务明显加大对会员的拉动效应
   • 建议关注24年招商回暖及剧集表现

投资建议

维持"推荐"评级，目标价354元。看好公司长期发展，建议优先考虑2024年剧综储备释放带来的增长机会。

风险提示

• 内容播出不及预期风险
• 行业监管政策变化风险
• 项目上线节奏不确定性