20220102-中泰证券-中泰通信行业周报_盛科通信科创板IPO获受理_国内以太网交换芯片加速崛起_16页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本报告为2022年1月2日发布的通信行业周报，分析了通信板块的市场表现、重点公司动态、行业发展趋势及投资建议等内容。

市场表现

• 本周沪深300上涨0.39%，创业板上涨0.78%，通信板块上涨1.67%，板块价格表现弱于大盘。
• 通信（中信）指数的125支成分股本周换手率为1.56%，高于沪深300成分股的0.44%，板块整体活跃度高于大盘。

重点公司动态

• 盛科通信：科创板IPO获受理，公司专注于以太网交换芯片及模组的研发、设计和销售，产品性能已达到全球先进水平，客户集中度较高，境内客户占比常年维持在85%左右，采用Fabless模式，与多家全球头部代工方合作。
• 创耀科技：将登陆科创板，主要客户包括中广互联等，2020年和2021年上半年向中广互联销售收入占比分别为15.27%和29.56%，拟募资3.346亿元用于电力物联网芯片及接入网芯片的研发与系统应用项目。

行业发展趋势

• 以太网交换芯片市场规模稳步增长，2016-2020年年均复合增长率3.6%，预计2025年将达到434.0亿元，2020-2025年年均复合增长率3.4%。
• 全球商用以太网交换芯片市场集中度高，2020年前三供应商市占率合计达97.8%，其中博通、美满、瑞昱分别占据61.7%、20.0%和16.1%的市场份额，盛科通信排名第四，仅占1.6%。
• 国内制造业数字化转型加速，到2035年，70%的规模以上制造业企业将实现数字化网络化。

投资建议

• 设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷
• 数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网
• 物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、意华股份、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术
• IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康
• 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通
• 车载连接器：瑞可达、意华股份
• 智能控制器：拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克
• 光器件和光模块：新易盛、天孚通信、光迅科技
• 军工通信与卫星应用：七一二、上海瀚讯、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通

主要观点

1. 市场表现：通信板块本周涨幅高于中小板和创业板，但低于大盘，整体活跃度较高。
2. 公司动态：盛科通信IPO获受理，创耀科技成功登陆科创板，显示出国内通信企业在资本市场受到关注。
3. 行业前景：以太网交换芯片市场规模持续增长，国内厂商存在较大的国产替代空间。
4. 政策支持：国家推动制造业数字化转型，为通信行业带来新的增长点。
5. 投资建议：报告建议关注多个细分领域，包括设备商、数据中心、物联网与车联网、IDC暖通设备、电信运营商等。

关键信息

• 盛科通信：营收快速增长，研发投入占比高，拟募资10亿元用于新一代网络交换芯片研发与量产项目，以及路由交换融合网络芯片研发项目。
• 创耀科技：主要客户包括中广互联，2020年和2021年上半年销售收入占比分别为15.27%和29.56%，拟募资3.346亿元用于芯片研发。
• 政策支持：八部门联合发布《“十四五”智能制造发展规划》，推动制造业数字化网络化。
• 市场趋势：5G消息专网试点成功，标志着5G消息行业专网能力的形成，未来可拓展至多个行业。
• 风险提示：包括5G投资不及预期、市场竞争加剧、海外贸易争端、市场系统性风险等。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。报告基于公开资料和实地调研，反映了研究观点，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注更新或修改。报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者应谨慎决策。