20240630-华创证券-通信行业周报_从芯片到整机_以太网交换生态持续成熟_16页_987kb

通信行业周报（20240624-20240630）总结

一、行业表现

本周通信行业（申万）指数下跌17.2%，跑输沪深300指数0.75个百分点。技术指标显示，通信行业2024年以来涨幅为36.3%，显著优于沪深300指数全年0.89%的涨幅，行业估值PE-TTM仍处于高位（29.75倍）。板块内个股分化明显，如城地香江、会畅通讯涨幅超160%，而ST鹏博士、长光华芯则跌幅惨烈。

二、AI拉动高速率以太网交换机市场增长

1. 市场增长数据：IDC数据显示，2023年全球以太网交换机市场规模同比增长20.1%，达442亿美元。其中，数据中心200/400Gbps交换机收入增长68.9%，远超低速交换机，AI基础设施建设成为主要驱动力。

2. 后端网络占比提升：虽然前端网络支出有所下滑，但AI服务器后端网络中以太网使用率持续提升，推动高端交换机需求。

3. 头部厂商动态：

   • Arista：推出整合AI优化功能的Etherlink AI交换平台，主打800G技术。
   • 思科：与NVIDIA合作开发Nexus HyperFabric，整合AI和网络资源。
   • HPE：基于NVIDIA私有云AI，提供完整的软硬件网络组合。

4. 博通芯片迭代引领速率升级：博通Tomahawk系列芯片每两年迭代一代，最高支持800Gbps，其行业迭代将推动光模块与高速互连技术同步升级。

5. 国内厂商盛科通信：作为国内领先商用交换芯片厂商，其Arctic新一代产品对标国际，未来有望受益于国内AI数据中心建设。

三、投资建议

1. 运营商：建议关注中国移动、中国电信、中国联通。
2. 细分领域：
   • 光模块及器件：推荐天孚通信，关注中际旭创、新易盛；自研芯片建议关注源杰科技。
   • AI数据中心：推荐润泽科技、宝信软件，关注奥飞数据、光环新网。
   • 其他：卫星通信、液冷市场建议关注海格通信、英维克等；物联网模组推荐广和通，军工通信推荐七一二、上海瀚讯。

四、风险提示

AI建设若低于预期，可能导致以太网交换需求放缓，建议持续跟踪博通芯片迭代与盛科通信新产品进展，紧跟市场动态。