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广义基金10月已开始减持总结

核心内容

2022年10月，银行间和交易所债券托管总量环比增幅降至年内新低，为0.18%。总体托管规模达145.77万亿元，其中银行间托管量为126.91万亿元，环比增长0.29%；交易所托管量为18.86万亿元，环比下降0.52%。与此同时，债市杠杆率在10月震荡回落至106.63%，11月进一步回落至107.27%。广义基金在10月首次转为减持，减持规模达1191亿元，主要表现为减持同业存单2532亿元，同时增持利率债与信用债。

主要观点

• 托管总量增幅创新低：10月银行间和交易所债券托管量环比增幅为0.18%，创年内最低水平。
• 国债余额减少：10月国债托管规模为25.18万亿元，环比减少293亿元，是年内第二次减少。
• 广义基金首次减持：广义基金在10月由净增持转为净减持，减持规模达1191亿元，主要减持同业存单2532亿元。
• 存单余额大幅减少：商业银行和广义基金大幅减持同业存单，合计减少4175.36亿元。
• 杠杆率回落：10月银行间债市杠杆率降至106.63%，11月维持在107.27%的较低水平。

分券种分析

分机构分析

• 商业银行：增持债券2881亿元，其中增持利率债4118亿元，增持信用债589亿元，减持同业存单1643.36亿元。
• 广义基金：减持债券1191亿元，其中减持同业存单2532.3亿元，增持利率债396.52亿元，增持信用债339.24亿元。
• 证券公司：增持债券12亿元，主要增持地方债与政金债，减持公司债64亿元。
• 保险机构：增持债券18亿元，主要增持地方债与政金债，减持公司债139亿元。
• 境外机构：减持债券241亿元，其中减持利率债252.23亿元，增持同业存单95亿元。

关键信息

• 国债托管量减少：10月国债托管量环比减少293亿元，是年内第二次减少，表明市场对国债的需求有所下降。
• 存单需求回落：商业银行与广义基金大幅减持同业存单，合计减少4175.36亿元，显示市场流动性需求下降。
• 杠杆率回落：10月银行间债市杠杆率降至106.63%，11月维持在107.27%的低位，表明市场融资行为趋于保守。
• 广义基金减配：广义基金在10月首次由净增持转为净减持，减持规模达1191亿元，主要集中在同业存单。
• 信用债表现分化：信用债整体环比增加582.07亿元，但公司债和PPN托管规模连续减少，显示机构对信用债的配置意愿下降。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性需求下降，可能对债券市场造成一定压力。

总结

10月债券市场整体托管量增幅放缓，国债余额减少，广义基金首次转为减持，主要减持同业存单。信用债表现分化，公司债与PPN托管规模持续减少。债市杠杆率回落，市场融资行为趋于谨慎。各机构配置偏好出现变化，广义基金、商业银行、证券公司及保险机构均表现出需求回落的迹象。境外机构减持力度有所减弱，同业存单需求回升。整体来看，市场对利率债和信用债的配置意愿下降，对金融债的配置仍保持稳定。