深度报告-20250626-国盛证券-风电设备行业深度_欧洲海风起_出口正当时_22页_2mb

全球风电设备行业2025-2030分析：海风增长领先，欧洲为核心市场。

一、需求分析

• 欧洲海风市场表现突出：2025/2026年海风装机量预期达4.5/8.4GW，较此前规划上调。政策支持力度加大，多国目标提高至2030年111GW以上；2025年关键政策包括英国13个项目加速获批、德国启动10个风电场址拍卖总计12GW、法国提供108亿欧元支持等。
• 成本优化推动市场扩张：欧洲降息周期自2024年6月起启动，至2025年3月关键利率降至2.50%以下，叠加2025年4月德国中厚板价格降至3430元/吨的历史低位，成本端压力缓解。
• 欧洲本土产能限制：海缆领域NKT、Nexans、Prysmian订单排至2030年；海基领域SIF单桩价格连续两年增长，海外市场毛利率达38%。

二、海缆与海基市场

• 海缆需求激增：因海风+电力互联需求激增，预计2040年欧洲海缆需求达23.2万km，其中柔直海缆占比提升；NKT等企业产能利用率超90%，价格上行；中国企业如东方电缆、中天科技加速出海中标欧洲项目。
• 海基缺口扩大：GWEC预测2026年欧洲桩基将出现缺口，需依赖中国企业产能弥补。大金重工海外单桩价格约为国内2.5倍，利润空间显著。

三、风机板块

• 主机厂价格优势明显：中国出口风机比欧洲价格低19-24%。明阳智能率先进入欧洲市场，已获德国270MW订单，与意大利达成MOU，计划提供18.8MW机型。
• 日韩等市场拓展进展：明阳智能已进入日本、韩国，并于2023年10月通过日本验收，标志着中国设备首次成功进入日本海风市场。

投资建议
重点关注海缆板块（东方电缆、中天科技）、海基板块（大金重工、天顺风能）、风机板块（明阳智能、海力风电）及电力互联相关标的。

风险提示
海风增量无法兑现、出口受贸易壁垒影响、业绩不及预期、原材料价格波动。