> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本期报告主要分析了霍尔木兹海峡断航对全球原油市场供需格局的影响，并探讨了市场策略与风险因素。报告指出，三大机构（EIA、OPEC、IEA）在本期月报中开始反映海峡断航带来的冲击，导致供需预测出现显著调整。整体来看，市场供需失衡情况加剧，油价波动性上升，风险因素显著。 ## 主要观点 - **供需失衡**：由于霍尔木兹海峡断航，非OPEC供应大幅下降，尤其是卡塔尔产量受冲击显著。同时，中东需求因地区局势恶化而放缓，IEA对2026年全球需求预测为负增长。 - **需求预测**：EIA对2026年需求增长预估为60万桶/日，较上月下修61万桶/日；IEA则预测需求增长为-8万桶/日，较上月下修72万桶/日，显示需求增长预期整体下调。 - **供应预测**：非OPEC供应增长预期由上月的116万桶/日下调至39万桶/日，主要因卡塔尔供应减少。OPEC对2026年全球供应预测保持相对稳定，但对非限产联盟国家供应增长预估为63万桶/日，较上月持平。 - **供需差**：EIA预计2026年全球供需差为短缺30万桶/日，较上月下修220万桶/日，显示市场对供应短缺的担忧有所缓解，但仍存在缺口。 - **市场策略**：报告建议投资者在当前高波动性环境下，使用期权工具规避风险，以应对可能的市场不确定性。 ## 关键信息 ### 需求预测变化 | 国家/地区 | 需求增长（万桶/日） | 预测变化 | |-----------|---------------------|----------| | 中国 | +22万桶/日 | EIA预测，IEA预测+8万桶/日 | | 印度 | +26万桶/日 | EIA预测，IEA预测+13万桶/日 | | 日本 | -6万桶/日 | IEA预测 | | 中东 | -19万桶/日 | EIA预测 | | 非洲 | +15万桶/日 | EIA预测 | | 拉美 | +15万桶/日 | EIA预测 | | 亚太（不含中日印） | +17万桶/日 | EIA预测 | ### 供应预测变化 | 国家/地区 | 供应增长（万桶/日） | 预测变化 | |-----------|---------------------|----------| | 美国 | +25万桶/日 | EIA预测，下修5万桶/日 | | 加拿大 | +8万桶/日 | EIA预测 | | 巴西 | +41万桶/日 | EIA预测 | | 卡塔尔 | -大幅下降 | EIA预测，因海峡断航 | | 非OPEC（含NGLs） | +39万桶/日 | EIA预测，较上月下修77万桶/日 | | OPEC | 供应预测保持稳定 | EIA预测OPEC产量3月环比下降801万桶/日，同比下降604万桶/日 | ### 供需差预测 - **EIA**：2026年供需差为短缺30万桶/日，较上月下修220万桶/日。 - **OPEC**：2026年全球供应（CODC）预测为4290万桶/日，较上月上修1万桶/日。 - **IEA**：2026年全球供应（COO）预测为2636万桶/日，较上月上修41万桶/日。 ## 风险提示 ### 下行风险 - 中东战争缓和 - 霍尔木兹海峡恢复通航 - 能源危机引发全球经济危机 ### 上行风险 - 霍尔木兹海峡停航时间超预期 ## 图表说明 报告附有10张图表，用于展示原油期货价格走势、国内成品油价格走势、美债收益率走势、铜价走势、原油基金净多持仓、原油库存、成品油库存、全球浮式库存、美国商业原油库存以及中国炼厂利润等关键指标，帮助读者更直观地理解市场动态。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188 - **康远宁**：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842 ## 联系信息 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 - 报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，可能随时间变化。 - 投资者应自行判断，不承担因使用报告而产生的任何法律责任。 - 报告版权归华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。