20180531-太平洋-永利股份-300230.SZ-业绩拐点向上_三驾马车助力公司业绩快速增长_6页_604kb

永利股份（300230）投资总结

核心内容概述

永利股份是一家专注于工业资本货物领域的上市公司，其业务主要由三大部分构成：轻型输送带业务、英东模塑（侧重汽车行业）以及炜丰国际（侧重玩具和消费电子行业）。公司近期发布2018年半年报预告，预计上半年归母净利润为17,699万至22,123万元，同比增长20%-50%，其中第二季度业绩环比大幅增长。公司还通过出售百汇科技BVI 100%股权获得额外收益，进一步增厚业绩。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年上半年公司净利润预计增长20%-50%，其中Q2净利润环比增长145%-231%，显示公司业绩出现明显拐点。
• 三驾马车驱动增长：公司通过轻型输送带、英东模塑和炜丰国际三大业务板块实现多元化发展，推动业绩持续增长。
• 国际化布局：2016年收购荷兰Vanderwell公司，迈出国际化战略第一步，未来有望进一步拓展海外市场。
• 合作与拓展：英东模塑已与特斯拉签订合作协议，未来有望伴随特斯拉量产放量并拓展供货品类；炜丰国际在玩具和消费电子领域拥有知名客户，并积极拓展新客户。
• 盈利预测：预测公司2018-2020年净利润分别为4亿、4.41亿和5.34亿元，对应EPS分别为0.88元、0.97元和1.18元，PE分别为11.59倍、10.52倍和8.68倍，显示估值逐步下降，盈利增长预期良好。
• 投资评级：给予“买入”评级，认为公司未来6个月内相对大盘涨幅可能超过15%。

关键信息

股票数据

• 目标价：13元
• 昨收盘价：10.03元
• 总股本/流通股：453百万股 / 272百万股
• 总市值/流通市值：4,548百万元 / 2,731百万元
• 12个月最高/最低价：29.96元 / 10.03元

业绩表现

• 2018年上半年归母净利润：17,699万至22,123万元，同比增长20%-50%
• Q2归母净利润：12,567万至16,991万元，同比增长64%-122%，环比增长145%-231%
• 非经常性损益影响：约5,345万元

业务板块

• 轻型输送带业务：国内龙头企业，2017年营收6.19亿，同比增长30%，但受原材料涨价影响毛利率有所下滑。
• 英东模塑：主要客户包括一汽丰田、上海大众、特斯拉、奔驰、宝马等，业绩稳步增长，未来有望放量。
• 炜丰国际：客户包括LEGO、Cal-Comp等，业绩承诺分别为16,121万港币、17,709万港币、19,541万港币，16、17年已超额完成。

财务预测

财务比率

风险提示

• 产品拓展低于预期的风险。

投资评级说明

• 行业评级：看好，预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：买入，预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。

联系信息

销售团队

研究院/机构业务部

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