20190728-广发证券-计算机行业：云计算短期有变，A股各领域龙头机会独立_7页_604kb

计算机行业总结

核心内容

本报告分析了2019年7月计算机行业的发展态势，指出在八月底中报披露结束前后，行业上涨概率较大，龙头公司受益预期更高。同时，认为科创板交易常态化后，市场将更重视基本面研究，现有计算机行业龙头公司的相对优势将逐渐反映在股价上。

主要观点

1. 行业上涨预期

   • 计算机行业在2019年7月22日至7月26日期间上涨1.86%，在所有行业中排名第五。
   • 行业整体PE为31倍（整体法）或44倍（市值加权平均法）。
   • 龙头公司具备更强的上涨潜力，特别是在中报披露结束前后。

2. 可持续性与基本面

   • 行业的可持续增长取决于波动幅度和外部环境。
   • 科创板交易常态化后，市场将更加关注基本面研究，有助于提升龙头公司的估值。

3. 云计算市场分析

   • 公有云市场增速尚未形成稳定平台，预计在2019年第四季度后才能明确。
   • AWS增速回调，挑战更多来自供给端，需更完备的产品线吸引客户。
   • Azure的全产品线增长仍是微软股价表现的关键驱动力。
   • 中国云计算公司增速降幅较快，市场空间计算不应简单对标美国公司。
   • Salesforce与阿里云合作，表明中国市场仍具吸引力，国外SaaS厂商对知识产权的顾虑缓解，未来可能加速进入。

关键信息

重点领域和公司

• 金蝶国际：潜在市场空间较大。
• 卫宁健康：估值合理，具备增长潜力。
• 中科创达：成长性突出，被列为买入。
• 创业惠康：值得关注。
• 深信服：网络信息安全领域，市场化基因强，股权治理结构改善。
• 宝信软件、亿联网络：具备增长潜力。
• 恒生电子：预计下半年有更多科创板相关产品推动成长。
• 石基信息：当前处于短期消化阶段，中期前景广阔。
• 广联达：需更多超预期数据支撑继续上涨。

科创板影响

• 科创板交易常态化后，市场将更重视基本面，利好计算机行业龙头公司。

风险提示

• 风险偏好不确定性。
• 短期内产业基本面缺乏内生催化剂。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
  • 增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

重点公司估值和财务分析（部分）

研究团队

• 刘雪峰：首席分析师，拥有丰富的IT行业跨国公司经验。
• 王奇珏、郑楠、钱砾、庞倩倩：分析师，具备不同领域的专业背景。

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