螺纹年报：原料供应改善后，迎来牛熊转换-20201230-国联期货-15页_5mb

螺纹钢年报分析总结

核心内容概述

本报告由沈祺苇撰写，分析了2020年螺纹钢市场的运行情况，并对2021年的走势进行了展望。核心观点认为，2021年螺纹钢价格将呈现“前高后低”的走势，宽幅震荡，价格中枢上移至4000元/吨左右，钢材利润维持在0-500元/吨的合理区间。

主要观点与关键信息

1. 行情走势回顾

• 全年行情分六阶段：
  • 初春至春节：钢价维持在3500点附近，节前略有下滑。
  • 春节至3月中旬：受疫情影响，钢价大幅低开，但基建需求预期带动快速修复，涨幅超300元/吨。
  • 3月中旬至4月：受国内外工业品走弱影响，钢价急速下跌，创2017年以来新低。
  • 4月至6月：受政策刺激及原料价格上涨带动，钢价进入牛市阶段，突破3800点。
  • 9月：市场预期走弱，钢价回落至3500点左右。
  • 四季度：受宽松政策及赶工需求影响，钢价持续上涨，冲高至4600元/吨。

2. 宏观因素分析

• 国家统计局数据显示，2020年1-11月固定资产投资同比增长2.6%，制造业PMI指数连续五个月高于51%，显示制造业恢复良好。
• 新出口订单PMI指数回升，但小型企业表现不佳。
• 四季度以来，钢市展现出较强韧性，需求持续旺盛，库存快速去化。

3. 基本面因素分析

（一）粗钢产量首次突破10亿吨

• 2020年全年粗钢产量预计达104843.82万吨，同比增长5.6%。
• 产能置换持续推进，2021年预计新增粗钢产能3400万吨，铁水产能净增1800万吨。
• 钢材产量保持稳定增长，供需维持宽平衡状态。

（二）环保政策边际效应减弱

• 高炉开工率和产能利用率稳步提升，环保限产对钢市的影响逐步减弱。
• “一刀切”政策实施灵活，地方执行存在差异，环保对产能的限制作用下降。

（三）钢材库存压力已缓解

• 截至12月19日，螺纹钢社会库存为362.31万吨，周环比下降25.45万吨。
• 库存虽仍高于去年同期，但已见底，未来将逐步进入冬储备库阶段。
• 厂库库存压力相对有限，但因冬储成本高，贸易商补库意愿不强。

（四）行业兼并重组加快

• 工信部鼓励兼并重组，龙头企业发展迅速，如宝武集团年产钢超1亿吨。
• 行业集中度提升有助于稳定价格、优化结构、提高创新能力。

（五）房地产需求承压

• 1-11月房地产开发投资同比增长6.8%，但房企拿地面积同比下降5.2%。
• “三道红线”政策抑制房企扩张，新开工面积增长乏力，对建材需求形成压制。
• 预计2021年房地产市场将保持稳定，但建材需求或阶段性回落。

（六）基建需求持续支撑

• 1-11月固定资产投资同比增长2.6%，专项债发行规模创历史新高。
• 基建投资仍具韧性，对钢材需求延续至2021年。
• 挖掘机销量显示基建需求仍有支撑，但四季度开工将因冷冬有所回落。

（七）铁矿石紧平衡局面持续

• 铁矿石价格全年上涨超100%，主要因供需缺口扩大，进口成本上升。
• 2021年铁矿石产量增长有限，全球矿山增量约8000万吨，难以缓解供需矛盾。
• 中澳关系紧张及西芒杜项目达产延迟，进一步加剧铁矿供应紧张。

（八）焦炭供应持续紧张

• 焦炭产量同比微降，供应持续偏紧，库存降至底部。
• 新增产能达产缓慢，短期内供需矛盾难解，焦炭价格持续走高。
• 预计2021年下半年新增产能释放后，焦炭供需将逐步转向紧平衡。

（九）废钢性价比提升

• 废钢进口政策放宽，有助于缓解国内资源紧张，降低钢厂成本。
• 电弧炉炼钢成本下降，废钢利润提升，有望持续开工至农历年底。
• 2021年废钢供应预计增加至2.5亿吨，电炉新增产能1450万吨，整体仍处于紧平衡状态。

预计2021年走势

• 螺纹钢价格走势：前高后低，宽幅震荡，价格中枢上移至4000元/吨左右。
• 钢材利润：维持在0-500元/吨的合理区间。
• 影响因素：
  • 原料供应紧张，铁矿石和焦炭价格偏强，支撑钢价。
  • 房地产需求阶段性走弱，基建需求低增长，成材库存累库，销售压力上升。
  • 焦炭新增产能逐步释放，成本支撑有望下移。
  • 若原料供应缺口持续，成材可能减产，推动螺纹钢价格再次上涨。

结论与建议

• 2021年钢材市场仍具增长动力，但需警惕房地产需求回落与季节性累库带来的压力。
• 建议关注原料供应变化、政策调控力度及市场情绪，合理把握投资节奏。

联系方式

• 作者：沈祺苇
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