20251110-紫金天风-_生猪专题_生猪牛熊转换周期分析探讨_7页_7mb

生猪牛熊转换周期分析总结

观点小结回顾：
生猪牛熊周期与猪周期紧密相关，主要受疫病影响，如2018年非洲猪瘟。2023年和2025年行情相似，均有阶段性牛市后产能过剩，导致利润亏损。当前市场处于熊市阶段，2026年行情可能略好，但需关注疫病和政策变化。

猪周期的主要特征：

• 牛熊转换由产能变化驱动，通常因疫病或低利润导致养殖企业管理松懈，造成供给短缺。
• 非洲猪瘟（如2018年）引发历史级别的产能减少，影响价格和行业结构。
• 过去周期显示，产能过剩阶段持续较长时间，市场波动受情绪和短期因素影响。

当前市场分析（2025年）：

• 当前与2023年相似，牛市后产能过剩，四季度供应压力大。
• 2025年四季度供需宽松，养殖利润亏损。但2026年可能因补栏积极性改善而略好。
• 主要因素：疫病未爆发、补栏慢、出栏体重和成本差异。

行情展望：

• 2026年生猪行情或高于2025年，但仍属平稳阶段。
• 牛熊转换需严格疫病控制或强制政策介入。
• 关键点：跟踪能繁母猪和仔猪补栏情况，集团企业去产能难度大。

风险管理：
无外部干扰（如疫情或政策），熊市将持续。养殖者需适应博弈期，避免短期波动影响。