有色金属行业+公司首次覆盖：黄金个股对比深度：复盘黄金股，资源质优且量增而为王_39页_2mb

美联储加息进入尾声，黄金迎来配置机会

随着全球经济滞胀、美国利率下行，美联储加息周期接近尾声，标普500利率倒挂加剧，金价有望开启上行周期。滞胀经济格局下，黄金股超额收益与绝对收益显著，建议投资者积极参与主题投资机会。

核心逻辑：

美联储加息接近尾声，黄金开启上升周期

• 全球经济进入滞胀状态，历史利率数据表明加息接近尾声
• 预计后续美国货币政策或将转向宽松，支撑金价上涨预期

历史复盘显示黄金股具高弹性

• 统计2005年以来的5次金价上行期，黄金股超额收益5%-16%区间
• 金价上涨带来盈利提升、估值修复双重利好，“戴维斯双击”效应显著

重点推荐标的与投资逻辑：

重点推荐：西部黄金

• 双主业模式下，2024-2025年年增产潜力35吨，新增产能预计注入

看好评级：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金

• 紫金：全球黄金资源布局，订单量价齐升
• 山东黄金：强化资产注入预期，炼金扩产布局完善
• 赤峰黄金：调整业务重心向金主业，海外并购增强产量基本面支撑

十字路口：黄金行业与机构研判

级响应：2023年Q2专题研判

• 币危机加深货币宽松预期，黄金资产被强势放大
• 易上行阶段，重点推荐紫金矿业、山东黄金等四家标的

最新投资预测：

按今明两年PEG估值模型测算，建议跟踪的黄金企业包括：

• 西部黄金：未来两年EPS增速超25%
• 紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金：PE下降空间显著，具备“季涨幅倍率”催化剂

风险提示：

• 金价大幅波动，企业生产经营异常，美联储货币政策超预期

免责声明
以上内容由撰写，分析基于2024年Q2市场预期判断。投资决策需根据自身风险偏好独立决策，不作为投资建议。市场有风险，入市需谨慎。