20160422-东兴证券-机械行业周报_关注业绩成长确定个股_25页_2mb

报告摘要

行业整体表现：本周中信机械指数下跌6.9%，跑输沪深300指数3.9个百分点，2016年累计跌幅达24.1%，相对沪深300指数超额收益为-9.2%。行业估值处于历史较高水平，市盈率93倍，市净率3.1倍，已恢复至去年牛市开始时的水平。
细分行业表现：内燃机子行业表现最佳，本周收益率为-2.8%；农用机械、磨具磨料、制冷空调设备为表现最差的子行业，收益率分别为-9.4%、-8.5%和-8.1%。
概念指数表现：量子通信指数表现最佳，本周相对沪深300指数收益率为-2.1%；冷链物流指数、无人机指数和传感器指数表现最差，相对沪深300指数收益率分别为-6.5%、-6.1%和-5.2%。
个股表现：*ST申科周涨幅高达21.0%，为涨幅领先个股；而南兴装备、诚益通和劲拓股份为跌幅最大的个股。
投资组合表现：本周推荐的投资组合收益率为-6.2%，跑输沪深300指数3.3个百分点，跑赢中信机械行业指数0.6个百分点；下周投资组合维持不变，包括中集集团（25%）、安徽合力（25%）、康力电梯（25%）和大冷股份（25%）。

行业分化趋势明显：随着2015年经营业绩的披露，机械行业公司将进一步分化，建议关注经营业绩稳定且具备产业升级和转型能力的细分行业龙头，如康力电梯、江南嘉捷（电梯行业）和沈阳机床、秦川机床（机床设备行业）。
新兴产业与传统行业：
- 新兴产业：以前沿技术为导向，处于高速成长阶段，包括冷链物流、智能制造和环保设备。国家政策支持、行业标准提升、市场潜力巨大是主要驱动因素。
- 传统行业：以产业升级和政策利好为导向，包括轨道交通、工程机械和能源设备。行业整合和转型升级是未来主旋律，建议关注具备国际化布局和市场拓展能力的企业。
政策与市场驱动：
- “互联网+流通”政策推动智慧物流和冷链物流发展。
- “一带一路”战略为工程机械和能源设备出口带来增长机遇。
- 环保政策推动环保设备行业需求，建议关注具备综合解决方案能力的企业。

行业数据：
- 行业股票家数：288家，占比10.23%。
- 行业市值：23503.75亿元，占比5.07%。
- 流通市值：15544.31亿元，占比4.69%。
- 行业平均市盈率：81.63倍。
- 市场平均市盈率：18.42倍。
重点跟踪公司：
- 大冷股份：管理层持股提升，战略发展明确，业绩改善预期强。
- 烟台冰轮：通过并购完善产业布局，环保板块增长确定性高。
- 康力电梯：聚焦智能电梯升级，服务机器人项目布局。
- 思维列控：列控系统龙头企业，市场地位稳固，募投项目有望提升业绩。
- 隆华节能：环保板块增长确定性高，子公司中电加美与中船重工合作。
- 应流股份：具备核一级主泵生产资质，未来三年营收有望突破十亿。
市场趋势：
- 工程机械行业短期内持续底部运行，建议关注行业巨头的转型升级。
- 智能制造市场潜力巨大，人口老龄化与人力成本上升推动“人力替代”。
- 冷链物流行业受益于政策支持和标准提升，需求增长显著。
- 环保设备行业受益于政策推动，具备“交钥匙”式服务的企业将获得更高利润空间。

分析师信息：
- 郑闵钢：房地产行业首席研究员，2007年加入东兴证券研究所。
- 叶盛：机械行业研究员，西安交通大学工业工程学士，中央财经大学金融硕士。
- 任天辉：机械行业研究员，新加坡管理大学应用金融学硕士，厦门大学控制工程硕士。
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