20210430-建信期货-煤焦月报_建议做多09合约焦化利润_13页_1mb

黑色金属研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，重点分析了2021年3月至4月期间煤焦市场的运行情况及未来展望。团队成员包括肖维、翟贺攀和丁祖超，分别负责研究工作并提供专业建议。

主要观点

1. 焦炭市场

• 行情回顾：4月份焦炭期现货共振上涨，价格快速反弹，主要原因是现货价格提涨及钢厂高利润支撑。
• 供给端：2021年3月焦炭产量3979万吨，同比增长4.7%；1-3月全国焦炭产量11897万吨，同比增长8.6%，显示焦炭供给恢复较好。
• 需求端：下游钢材需求持续向好，钢材库存快速去化，成交量和表观需求均超去年同期。
• 库存情况：焦炭总库存处于较低水平，对价格形成支撑，钢厂和港口库存均显示去库趋势。
• 利润情况：4月份焦炭企业利润有所恢复，全国平均吨焦盈利374元，较上周增长69元。

2. 焦煤市场

• 行情回顾：4月份焦煤价格走势偏强，主要受安全检查预期加强和澳洲、蒙古进口受限影响。
• 供给端：原煤产量1-3月同比增长16%，但3月产量有所收缩；焦煤库存阶段性收紧，独立焦化厂和钢厂库存均处于较高水平。
• 需求端：钢材需求带动焦煤需求，钢厂高利润对原料端形成支撑。
• 库存情况：焦煤总库存为2010.33万吨，港口和钢厂库存均显示阶段性收紧趋势。

关键信息

3. 固定资产投资情况

• 整体情况：一季度固定资产投资累计同比25.6%，两年平均增速2.9%，高于前两个月的1.7%。
• 房地产投资：一季度地产投资累计同比25.6%，两年平均增速7.7%，虽保持韧性，但存在融资收紧和贷款违规流入楼市的隐忧。
• 制造业投资：一季度制造业投资累计同比29.8%，两年平均增速-1.5%，虽仍低迷，但较前两个月有所改善。
• 基建投资：一季度基建投资同比增长26.8%，两年平均增速3.0%，较前两个月显著改善，主要受益于政策支持和项目启动。

4. 投资策略

• 建议：做多09合约焦化利润，认为焦炭和焦煤价格未来有望震荡偏强。

数据支持

• 焦炭产量：1-3月全国焦炭产量同比增长8.6%，3月产量3979万吨，同比增长4.7%。
• 焦炭库存：4月30日焦炭总库存为756.5万吨，钢厂库存458.52万吨，港口库存268.5万吨，焦化厂库存29.48万吨。
• 焦炭利润：4月23日当周全国平均吨焦盈利374元，较上周增长69元。
• 焦煤产量：1-3月全国原煤产量同比增长16%，其中山西、陕西、内蒙古产量分别增长25.7%、21.8%、12.7%。
• 焦煤库存：4月30日焦煤总库存2010.33万吨，港口库存357万吨，钢厂库存854.42万吨，焦化厂库存798.91万吨。
• 钢材需求：全国247家钢厂日均铁水产量239.38万吨，螺纹钢产量369.93万吨，热卷产量244.83万吨，总产量1079.65万吨。
• 钢材库存：全国钢材总库存2269.34万吨，螺纹钢社会库存908.77万吨，钢厂库存352万吨。
• 固定资产投资：3月固定资产投资两年复合增速3.5%，房地产投资7.8%，基建投资5.8%，制造业投资-0.3%。

结论

报告指出，当前煤焦市场呈现供给恢复、需求向好、库存偏低、利润回升的态势，焦炭和焦煤价格有望继续震荡偏强。建议投资者关注09合约焦化利润的多头机会，同时需警惕房地产投资政策变化对市场的影响。