20220417-开源证券-苏博特-603916.SH-公司信息更新报告_公司稳中向上_业绩再创新高_看好未来蓄势待发_4页_697kb

苏博特 (603916.SH) 总结

核心内容

苏博特（603916.SH）是一家专注于混凝土外加剂领域的龙头企业，2022年4月15日发布的2021年年度报告显示，公司实现了稳健增长，2021年营业收入达45.22亿元，同比增长23.81%，归母净利润达5.33亿元，同比增长20.88%。在原材料价格波动和限电限产的背景下，公司仍保持良好的成长性，展现出较强的抗风险能力。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司业绩再创新高，归母净利润同比增长20.88%，全年经营性现金流表现出色，为3.36亿元。
• 毛利率恢复：2021年第四季度，公司通过提价策略，毛利率恢复至38.73%，较第三季度提升5.83个百分点。
• 检测业务增长：检测业务增速显著，2021年实现归母净利润1.42亿元，同比增长29.75%，毛利率高达48.86%。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，2021年研发费用率为4.86%，显示其对技术创新的重视。
• 未来展望：分析师看好公司未来发展前景，预计2022-2024年归母净利润分别为7.25亿元、8.57亿元、9.96亿元，对应EPS分别为1.73元、2.04元、2.37元/股。
• 估值指标：当前股价为23.73元，对应PE为13.8倍，P/B为2.2倍。预计2024年PE将降至10.0倍，估值持续走低。
• 投资评级：公司维持“买入”评级，分析师认为其在稳增长背景下将充分受益于基建项目推进和产能释放。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

产能释放计划

• 2022年：广东江门基地和镇江功能性材料基地逐步释放产能。
• 2023年：继续释放产能，提升生产效率。
• 2024年：连云港基地投产，进一步扩大产能。

风险提示

• 产能投放不及预期
• 下游需求大幅下滑
• 宏观经济下行

公司优势

• 行业龙头地位：公司是混凝土外加剂行业龙头，具有较强的市场竞争力。
• 技术研发能力：公司拥有两位院士领衔的研发团队，技术实力雄厚。
• 区域拓展：四川大英基地建成，深入西南区域，开拓效果显著。
• 盈利能力提升：通过提价策略和业务协同发展，公司盈利能力持续增强。

市场前景

• 稳增长政策：在国家稳增长政策的支持下，基建项目将陆续发力，公司有望受益。
• 风电灌浆料业务：公司作为国内风电灌浆料龙头，业务板块将实现高速增长。

总结

苏博特作为混凝土外加剂行业的领军企业，2021年实现了业绩的稳步增长，归母净利润同比增长20.88%，毛利率恢复至38.73%。公司持续加大研发投入，保持技术领先优势，并通过区域拓展和产能释放计划，进一步巩固市场地位。分析师维持“买入”评级，认为公司将在未来三年中实现高速增长，特别是在稳增长政策和基建项目推进的背景下。尽管存在一定的风险，如产能投放不及预期、下游需求下滑等，但公司整体表现稳健，未来发展前景值得期待。