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锌市场周度总结

核心内容概述

本报告总结了本周锌市场的关键数据与分析观点，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场以及行业消息等多个方面。整体来看，锌市场在宏观与基本面因素交织下呈现出一定的波动性，但部分指标显示市场情绪有所改善。

一、期货市场

主要指标

• 沪锌主力合约收盘价：最新为24470元/吨，环比上涨525元/吨。
• LME锌(3个月)电子盘价格：最新为3500美元/吨，环比上涨62美元/吨。
• 上期所库存：最新为154727吨，环比下降141吨。
• LME库存：最新为120525吨，环比下降775吨。
• 沪锌前20名净持仓：最新为14818手，环比增加4133手。

分析要点

沪锌主力合约价格回升，显示市场对锌价有一定支撑。LME锌价格同样上涨，但库存下降表明市场供应压力有所缓解。上期所与LME库存均小幅下降，反映市场对锌的需求存在一定程度的改善。

二、现货市场

主要指标

• 上海有色网0#锌现货价：最新为24255元/吨，环比上涨525元/吨。
• ZN主力合约基差：最新为-215元/吨，环比持平。
• LME锌(0-3)升贴水：最新为10.75美元/吨，环比上涨3.77美元/吨。
• 到厂价:锌精矿:昆明50%：最新为22440元/吨，环比上涨410元/吨。

分析要点

现货价格与期货价格同步上涨，但基差维持负值，显示期货价格相对现货价格仍有一定贴水。LME锌升贴水回升，反映市场对现货的溢价有所增强。国内锌精矿到厂价上涨，显示供应端压力有所缓解。

三、上游情况

主要指标

• 锌矿砂及其精矿进口数量：最新为396591.57吨，环比下降51122.85吨。
• 加工费:锌精矿(Zn≥50%)：北方：最新为-103元/吨，环比下降8元/吨。
• 加工费:锌精矿(Zn≥50%)：南方：最新为-145元/吨，环比下降10元/吨。
• 加工费:锌精矿(48%)：主要港口：最新为-70美元/干吨，环比持平。

分析要点

锌矿进口量下降，显示国内锌矿供应趋紧。加工费持续走低，反映出冶炼企业利润受到压缩，市场对矿价的敏感度较高。

四、产业情况

主要指标

• 精炼锌进口数量：最新为5000.78吨，环比下降1035.01吨。
• 精炼锌出口数量：最新为3928.84吨，环比下降19.22吨。
• 精炼锌产量：最新为64.1万吨，环比下降0.8万吨。
• 锌锭库存合计：最新为24.76万吨，环比上升0.14万吨。

分析要点

进口与出口数量均有所下降，显示国内锌市场对海外锌的依赖度降低。产量下降与库存小幅上升，反映市场需求偏弱，但库存管理趋于谨慎。

五、下游情况

主要指标

• 镀锌板产量：最新为223万吨，环比下降19万吨。
• 镀锌板销量：最新为233万吨，环比下降8万吨。
• 房屋新开工面积累计：最新为17928.6万平方米，环比上升4028.38万平方米。
• 汽车产量：最新为258.2万辆，环比上升1.8万辆。
• 空调产量：最新为2704.8万台，环比下降114.3万台。

分析要点

镀锌板产量与销量下降，显示下游需求偏弱，但房屋新开工面积上升，表明房地产对锌的需求仍有一定支撑。汽车产量小幅上升，空调产量下降，显示不同行业对锌的需求存在分化。

六、期权市场

主要指标

• 锌平值看涨期权隐含波动率：最新为16.42%，环比上升0.93%。
• 锌平值看跌期权隐含波动率：最新为16.39%，环比上升0.9%。
• 锌平值期权20日历史波动率：最新为17.27%，环比上升0.24%。
• 锌平值期权60日历史波动率：最新为14.48%，环比下降0.18%。

分析要点

看涨与看跌期权隐含波动率均有所上升，显示市场对锌价波动的预期增强。20日历史波动率上升，60日历史波动率下降，表明短期波动性增加，但长期趋势趋于稳定。

七、行业消息

• 美伊关系紧张，双方暂停敌对行动并计划在卡塔尔举行会谈。
• 中国5月规上工业企业利润同比增21.1%，电子设备制造业利润增长显著。
• 沃什任命两位美联储经济学家为顾问，聚焦利率研究。
• 美联储票委卡什卡利由鸽转鹰，预计今年加息一次。

八、观点总结

• 宏观面：美伊暂停敌对行动，地缘政治风险有所缓解。
• 基本面：海外锌矿山TC持续低位，国内锌矿库存下降，矿紧压力增大。
• 需求端：传统需求淡季，下游镀锌板开工率下降。
• 库存与基差：国内库存小幅下降，现货基差低位回升；LME库存下降，升贴水回升。
• 技术面：持仓减量价格回升，空头氛围减弱。
• 预期：预计沪锌将修复回升，关注M60支撑位，上方2.5位置存在压力。

九、提示关注

• 今日暂无重大消息。

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