锌市场分析总结
一、核心内容概述
本报告主要分析了当前锌市场的期货、现货、上游、产业、下游及期权市场情况，并结合行业消息与市场观点，对锌价格走势进行了综合判断。整体来看，锌市场在宏观与基本面因素的共同影响下，呈现出震荡偏强的态势，但需关注地缘政治与下游需求的变化。
二、主要市场数据
1. 期货市场
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) |
24050 |
-100 |
| LME锌(3个月):电子盘(日,美元/吨) |
3414 |
-15 |
| 沪锌仓单(日,吨) |
101269 |
-553 |
| LME:库存:锌(日,吨) |
107525 |
-3475 |
| 沪锌前20名净持仓(日,手) |
4595 |
-2495 |
- 沪锌主力合约价格小幅下跌，LME锌价格亦有所回落。
- 沪锌仓单与LME库存均呈下降趋势，显示市场供应偏紧。
- 沪锌前20名净持仓减少，市场投机情绪有所降温。
2. 现货市场
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) |
23960 |
-140 |
| LME锌(0-3):升贴水(日,美元/吨) |
-11.36 |
-8.17 |
| ZN主力合约基差(日,元/吨) |
-90 |
-40 |
- 现货价格小幅下滑，LME升贴水继续走低。
- ZN主力合约基差维持负值，显示期货贴水现象。
3. 上游情况
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 锌矿砂及其精矿:进口数量(月,吨) |
413970.51-180860.92 |
- |
| 加工费:锌精矿(Zn≥50%):北方(日,元/吨) |
1480 |
0 |
| 加工费:锌精矿(Zn≥50%):南方(日,元/吨) |
1440 |
0 |
| 加工费:锌精矿(48%):主要港口(周,美元/千吨) |
-10 |
-5 |
- 锌矿进口量环比增加，但加工费持续下调，反映矿端压力。
- 北方与南方加工费保持稳定，主要港口加工费小幅下滑。
4. 产业情况
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 精炼锌:进口数量(月,吨) |
4518.01 |
-19594.63 |
| 精炼锌产量(月,万吨) |
67.5 |
2.1 |
| 锌锭库存合计(日,万吨) |
22.44 |
0.36 |
- 精炼锌进口量大幅下降，而产量同比增加。
- 锌锭库存小幅上升，显示市场供应略显紧张。
5. 下游情况
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 镀锌板:产量(月,万吨) |
240 |
-6 |
| 镀锌板:销量(月,万吨) |
238 |
-3 |
| 房屋新开工面积累计(月,万平方米) |
5083.9 |
-53686.06 |
| 汽车产量(月,万辆) |
341.15 |
-10.75 |
| 空调:产量(月,万台) |
2162.89 |
660.29 |
- 初端消费如镀锌板产量与销量均小幅下降。
- 房屋新开工面积大幅下滑，汽车产量亦有所下降。
- 空调产量环比上升，显示部分终端需求回暖。
三、期权市场
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) |
21.26 |
4.99 |
| 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) |
21.26 |
4.99 |
| 锌平值期权20日历史波动率(日,%) |
19.82 |
0.85 |
| 锌平值期权60日历史波动率(日,%) |
18.8 |
-0.7 |
- 平值看涨与看跌期权隐含波动率基本持平。
- 历史波动率小幅上升，显示市场波动性增强。
四、行业消息
- 美伊停火协议即将失效：美国副总统万斯计划前往伊斯兰堡与伊朗进行新一轮谈判，市场关注谈判能否延续。
- 中国锌产量同比上升：2026年3月中国锌产量为63.7万吨，同比增加3.6%；1-3月累计产量为183.9万吨，同比增加4.1%。
- 锌精矿进口量增长：3月进口锌精矿54.56万吨，环比增加31.8%，同比增加51.78%；1-3月累计进口量为155.44万吨，同比增加27.64%。
五、市场观点总结
- 宏观面：美伊停火协议即将到期，市场对地缘政治风险的担忧仍存；全球能源库存降至历史低位，美联储面临通胀与关税的双重压力，未来加息预期升温。
- 基本面：锌矿进口环比上升，但加工费持续走低，矿端供应偏紧；精炼锌产量同比增加，但进口量下降，国内供应压力有所缓解。
- 需求端：镀锌、氧化锌及压铸锌合金开工率走高，但下游库存偏高，或对后续开工形成压力；终端消费尚未显现旺季效应。
- 库存与价格：国内社会库存小幅上升，LME锌库存持续下降，现货升水弱势震荡；注销仓单占比偏高，显示市场交割意愿增强。
- 技术面：前20名净多及净空持仓增加，显示市场参与者情绪分化。
- 综合判断：近期市场对地缘政治的敏感度下降，沪锌或随有色板块情绪偏暖，同时受伦锌价格支撑，运行中枢上移。短期预计震荡偏强，关注2.45万元/吨的压力位。
六、提示关注
- 今日暂无消息，建议投资者关注后续地缘政治动态及下游去库情况。
数据来源：第三方数据
观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎
研究员：王福辉
期货从业资格号：F03123381
期货投资咨询从业证书号：Z0019878
