> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场分析总结 ## 一、核心内容概述 本报告主要分析了当前锌市场的期货、现货、上游、产业、下游及期权市场情况，并结合行业消息与市场观点，对锌价格走势进行了综合判断。整体来看，锌市场在宏观与基本面因素的共同影响下，呈现出震荡偏强的态势，但需关注地缘政治与下游需求的变化。 --- ## 二、主要市场数据 ### 1. 期货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 24050 | -100 | | LME锌(3个月):电子盘(日,美元/吨) | 3414 | -15 | | 沪锌仓单(日,吨) | 101269 | -553 | | LME:库存:锌(日,吨) | 107525 | -3475 | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 4595 | -2495 | - 沪锌主力合约价格小幅下跌，LME锌价格亦有所回落。 - 沪锌仓单与LME库存均呈下降趋势，显示市场供应偏紧。 - 沪锌前20名净持仓减少，市场投机情绪有所降温。 ### 2. 现货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 23960 | -140 | | LME锌(0-3):升贴水(日,美元/吨) | -11.36 | -8.17 | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | -90 | -40 | - 现货价格小幅下滑，LME升贴水继续走低。 - ZN主力合约基差维持负值，显示期货贴水现象。 ### 3. 上游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 锌矿砂及其精矿:进口数量(月,吨) | 413970.51-180860.92 | - | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):北方(日,元/吨) | 1480 | 0 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):南方(日,元/吨) | 1440 | 0 | | 加工费:锌精矿(48%):主要港口(周,美元/千吨) | -10 | -5 | - 锌矿进口量环比增加，但加工费持续下调，反映矿端压力。 - 北方与南方加工费保持稳定，主要港口加工费小幅下滑。 ### 4. 产业情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 精炼锌:进口数量(月,吨) | 4518.01 | -19594.63 | | 精炼锌产量(月,万吨) | 67.5 | 2.1 | | 锌锭库存合计(日,万吨) | 22.44 | 0.36 | - 精炼锌进口量大幅下降，而产量同比增加。 - 锌锭库存小幅上升，显示市场供应略显紧张。 ### 5. 下游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 镀锌板:产量(月,万吨) | 240 | -6 | | 镀锌板:销量(月,万吨) | 238 | -3 | | 房屋新开工面积累计(月,万平方米) | 5083.9 | -53686.06 | | 汽车产量(月,万辆) | 341.15 | -10.75 | | 空调:产量(月,万台) | 2162.89 | 660.29 | - 初端消费如镀锌板产量与销量均小幅下降。 - 房屋新开工面积大幅下滑，汽车产量亦有所下降。 - 空调产量环比上升，显示部分终端需求回暖。 --- ## 三、期权市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|------| | 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) | 21.26 | 4.99 | | 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) | 21.26 | 4.99 | | 锌平值期权20日历史波动率(日,%) | 19.82 | 0.85 | | 锌平值期权60日历史波动率(日,%) | 18.8 | -0.7 | - 平值看涨与看跌期权隐含波动率基本持平。 - 历史波动率小幅上升，显示市场波动性增强。 --- ## 四、行业消息 1. **美伊停火协议即将失效**：美国副总统万斯计划前往伊斯兰堡与伊朗进行新一轮谈判，市场关注谈判能否延续。 2. **中国锌产量同比上升**：2026年3月中国锌产量为63.7万吨，同比增加3.6%；1-3月累计产量为183.9万吨，同比增加4.1%。 3. **锌精矿进口量增长**：3月进口锌精矿54.56万吨，环比增加31.8%，同比增加51.78%；1-3月累计进口量为155.44万吨，同比增加27.64%。 --- ## 五、市场观点总结 - **宏观面**：美伊停火协议即将到期，市场对地缘政治风险的担忧仍存；全球能源库存降至历史低位，美联储面临通胀与关税的双重压力，未来加息预期升温。 - **基本面**：锌矿进口环比上升，但加工费持续走低，矿端供应偏紧；精炼锌产量同比增加，但进口量下降，国内供应压力有所缓解。 - **需求端**：镀锌、氧化锌及压铸锌合金开工率走高，但下游库存偏高，或对后续开工形成压力；终端消费尚未显现旺季效应。 - **库存与价格**：国内社会库存小幅上升，LME锌库存持续下降，现货升水弱势震荡；注销仓单占比偏高，显示市场交割意愿增强。 - **技术面**：前20名净多及净空持仓增加，显示市场参与者情绪分化。 - **综合判断**：近期市场对地缘政治的敏感度下降，沪锌或随有色板块情绪偏暖，同时受伦锌价格支撑，运行中枢上移。短期预计震荡偏强，关注2.45万元/吨的压力位。 --- ## 六、提示关注 - **今日暂无消息**，建议投资者关注后续地缘政治动态及下游去库情况。 --- **数据来源：第三方数据** **观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎** **研究员：王福辉** **期货从业资格号：F03123381** **期货投资咨询从业证书号：Z0019878**