沪锌市场分析总结
核心内容概述
本报告总结了近期沪锌市场及相关产业链的主要数据与市场观点，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况及期权市场等多个维度，结合宏观与基本面因素，分析了当前锌价走势及未来趋势。
一、期货市场
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) |
24650 |
65 |
| LME三个月锌报价(日,美元/吨) |
3418 |
20 |
| 沪锌前20名净持仓(日,手) |
4214 |
2555 |
| 上期所库存(周,吨) |
70689 |
5535 |
| LME库存(日,吨) |
105250 |
-1500 |
主要观点：
- 沪锌主力合约收盘价小幅上涨，最新为24650元/吨，环比上涨65元/吨。
- LME三个月锌报价上涨20美元/吨，显示国际锌价有所回升。
- 沪锌前20名净持仓环比增加2555手，表明市场多头力量增强。
- 上期所库存环比增加5535吨，库存水平有所上升。
- LME库存环比减少1500吨，库存压力有所缓解。
二、现货市场
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) |
24480 |
20 |
| 长江有色市场1#锌现货价(日,元/吨) |
24400 |
240 |
| ZN主力合约基差(日,元/吨) |
-170 |
-45 |
| LME锌升贴水(0-3)(日,美元/吨) |
-17.8 |
1.75 |
| 昆明50%锌精矿到厂价(日,元/吨) |
21340 |
10 |
| 上海85%-86%破碎锌(日,元/吨) |
16700 |
0 |
主要观点：
- 现货价格整体偏稳，上海有色网0#锌现货价为24480元/吨，环比上涨20元/吨。
- ZN主力合约基差为-170元/吨，环比下降45元/吨，显示期货贴水扩大。
- LME锌升贴水为-17.8美元/吨，环比上升1.75美元/吨。
- 锌精矿到厂价小幅上涨，而破碎锌价格维持稳定。
- 现货升水低位，国内社会库存略有增加，显示下游采购意愿偏弱。
三、上游情况
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| WBMS:锌供需平衡(月,万吨) |
-3.57 |
-1.47 |
| LIZSG:锌供需平衡(月,千吨) |
-7.7 |
-4.9 |
| ILZSG:全球锌矿产量:当月值(月,万吨) |
106.27 |
-1.19 |
| 国内精炼锌产量(月,万吨) |
67.5 |
2.1 |
| 锌矿进口量(月,万吨) |
46.26 |
-5.39 |
主要观点：
- 锌供需平衡整体偏弱，WBMS显示为-3.57万吨，环比下降1.47万吨。
- 全球锌矿产量环比下降1.19万吨，显示供应端有所收缩。
- 国内精炼锌产量环比上升2.1万吨，但受锌矿进口高位及加工费下跌影响，炼厂利润受限。
- 锌矿进口量环比下降5.39万吨，显示国内锌矿供应有所减少，年末减产影响明显。
四、产业情况
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 精炼锌进口量(月,吨) |
8760.85 |
-9469.07 |
| 精炼锌出口量(月,吨) |
27266.66 |
-15548.89 |
| 锌社会库存(周,万吨) |
12.8 |
0.95 |
主要观点：
- 精炼锌进口量环比下降9469.07吨，出口量下降15548.89吨，显示贸易顺差缩小。
- 锌社会库存环比增加0.95万吨，库存水平略有上升，显示需求疲软。
五、下游情况
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 产量:镀锌板:当月值(月,万吨) |
236 |
2 |
| 镀锌板销量(月,万吨) |
236 |
-6 |
| 房屋新开工面积(月,万平方米) |
58769.96 |
5313.26 |
| 房屋竣工面积(月,万平方米) |
60348.13 |
20894.2 |
| 汽车产量(月,万辆) |
341.15 |
-10.75 |
| 空调产量(月,万台) |
2162.89 |
660.29 |
主要观点：
- 镀锌板产量小幅上升，但销量环比下降6万吨，显示需求疲软。
- 房地产新开工面积环比上升5313.26万平方米，竣工面积上升20894.2万平方米，但整体仍受政策和市场拖累。
- 汽车产量环比下降10.75万辆，但空调产量环比上升660.29万台，显示部分行业仍有亮点。
- 下游市场整体进入淡季，采购意愿偏弱，需求端支撑不足。
六、期权市场
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) |
22.92 |
-0.45 |
| 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) |
22.92 |
-0.45 |
| 锌平值期权20日历史波动率(日,%) |
38.46 |
-0.09 |
| 锌平值期权60日历史波动率(日,%) |
19.2 |
0.02 |
主要观点：
- 平值看涨和看跌期权隐含波动率均小幅下降，显示市场波动预期减弱。
- 20日历史波动率为38.46%，环比下降0.09%，显示短期价格波动趋于平缓。
- 60日历史波动率为19.2%，环比上升0.02%，显示中长期波动预期略有回升。
七、行业消息
- 李强强调全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，培育新质生产力。
- 中国1月CPI同比涨幅从0.8%回落至0.2%，主要因春节错月及国际油价下降。
- 1月PPI同比降幅收窄至1.4%。
- 美国1月非农就业新增13万人，失业率降至4.3%，显示就业市场强劲，市场降息预期推迟至7月。
八、观点总结
- 宏观面：美国非农数据强劲，打压降息预期，市场对首次降息时间的预期从6月推迟至7月；中国CPI回落，PPI降幅收窄，显示经济复苏信号。
- 基本面：上游锌矿进口高位，但国内减产，加工费下跌，炼厂利润受限；LME锌价回调，沪伦比值回升，出口窗口可能关闭。
- 需求端：下游市场逐步进入淡季，地产、基建、家电走弱，汽车领域政策支持带来一定亮点，但整体需求偏弱。
- 技术面：持仓持稳，价格调整，多空交投转淡。
- 预测：预计沪锌将震荡调整，关注2.43-2.5万元/吨区间，上涨动能不足。
九、提示关注
数据来源：第三方数据
观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎！
研究员：陈思嘉
期货从业资格证：F03118799
期货投资咨询从业证书号：Z0022803
