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沪锌市场分析总结（2025-12-04）

期货市场数据

• 沪锌主力合约收盘价： 22865元/吨，环比上升110元。
• 合约价差： -40元/吨，环比无变化。
• LME三个月锌报价： 3062美元/吨，环比上升6.5。
• 沪锌总持仓量： 201973手，环比增加6148手。
• 前20名净持仓： 15926手，环比增加3565手。
• 沪锌仓单： 0吨，无变化。
• 上期所库存（周）： 95916吨，环比减少4431吨。
• LME库存： 52450吨，环比增加75吨。

现货市场价格

• 上海有色网0#锌现货价： 22990元/吨，环比上升200元。
• 长江有色市场1#锌现货价： 23090元/吨，环比上升200元。
• ZN主力合约基差： 125元/吨，环比上升90元。
• LME锌升贴水： 186.85美元/吨，环比下降64.13美元。

上游与产量情况

• 全球锌矿产量： 当月109.76万吨，环比上升2.14%。
• 国内精炼锌产量： 62.5万吨，环比下降2.6%。
• 锌矿进口量： 当月34.09万吨，环比下降16.45%。
• 精炼锌进口量： 18836.76吨，环比减少3840.75吨。
• 精炼锌出口量： 8518.67吨，环比增加6040.84吨。
• 库存动态：
  • 沪锌上期所库存周减95916吨。
  • 社会库存周减13.75万吨（0.31%）。
  • LME锌库存周增52450吨。

下游需求情况

• 镀锌板产量： 当月232万吨，环比增加1%；销量228万吨，环比下降9%。
• 地产相关指标： 房屋新开工面积49061.39万平方米，环比增3662.39万；房屋竣工34861万平方米，环比增3732.12。
• 消费产品： 汽车产量327.9万辆，环比增5.2%；空调产量1420.4万台，环比降389.08%。
• 市场氛围： 下游采购以按需为主，价回调后成交回暖，现货升水回升；锌价淡季效应明显，库存小幅减少。

技术与宏观面分析

• 期权市场： 平值看涨/跌期权隐含波动率均为11.64%，环比微降0.42%；20日历史波动率为10.09%，环比降0.47%；60日历史波动率为9.1%，环比增0.04%。
• 宏观消息：
  • 国务院第十七次专题学习推动新型城镇化，强调其扩大内需和产业升级作用。
  • 美国11月ADP就业意外下滑，ISM服务业PMI升至52.6，供应商交付时间延长支撑服务业，但就业指标改善。
  • 上游锌矿进口下滑，国内外比价走差，中国进口精矿亏损扩大，炼厂利润收缩，进口加工费下降；海外供应紧张，沪伦比值低位，出口窗口开放，预计转净出口。
• 观点总结： 预计沪锌价格偏强震荡，重点关注是否能突破23000元/吨，需求淡季与政策支撑矛盾。

提示

• 今日暂无显著消息。

数据来源

• 第三方数据，瑞达期货股份有限公司。