20250602-中邮证券-有色金属_钼价持续上涨_建议底部布局_3页_558kb

报告摘要

本报告对钼行业进行了投资评级分析，当前行业评级为强于大市，表明在预期的市场表现中，钼行业将跑赢大盘。报告指出，钼价持续上涨，主要受益于供给趋紧与下游需求稳定，同时库存处于历史低位，进口矿预计增长，进一步缓解供给压力。

钼价上涨：钼精矿价格达到3760元/吨度，钼铁价格达到24.76万元/吨，自4月底部以来累计上涨17.13%和19.56%，周涨幅分别为4.16%和2.70%。
供给趋紧：国内钼供应增速持续下滑，2025年1-4月仅增长4%，低于2021-2023年的10%以上增速。河南矿山预计7月进行设备升级改造，东北矿山计划6月上旬检修，进一步影响供给。
需求稳定：2025年1-4月主流钢厂月均钢招量为13200吨，同比增长3%，显示需求端保持稳定。下游抢出口及军工需求向好，推动含钼订单增长。
库存与进口：钼精矿、钼铁工厂库存合计约4860金属吨，处于近3年37.74%分位，同比减少24.56%。进口方面，2025年1-4月月均进口量保持在5000吨以上，累计同比增长39.5%，预计4月后进口量将有所放大。
未来展望：当前钼价处于相对低位，预计仍有较大上涨空间，主要受全球军备扩张、含钼合金钢需求增长等因素影响。
投资建议：建议关注金钼股份和国城矿业，作为具备投资潜力的标的。