20221010-国信证券-家电行业周报（22年第41周）_9月新品频出蓄势双十一_家电电商销售表现平淡_14页_1mb

家电行业周报（22年第41周）总结

核心内容

本周家电行业进入双十一销售蓄势期，新品频出，但电商销售表现相对平淡。整体来看，行业面临原材料上涨、疫情反复等压力，但龙头品牌仍保持稳健增长。重点推荐照明、白电、厨电及小家电板块，关注技术升级和市场拓展。

主要观点

• 小家电板块：9月销售有所下滑，但全年累计增长仍保持稳健。龙头品牌如苏泊尔、小熊、摩飞表现优于行业，部分品牌增长显著。
• 清洁电器：新品密集发布，但由于新旧机型切换，整体销售承压。石头科技表现突出，9月GMV同比增长64%，1-9月累计增长122%。
• 智能投影：线上销售稳健，峰米和当贝表现领先，9月GMV分别增长24%和44%。
• 市场表现：本周家电板块下跌2.02%，相对沪深300指数表现不佳。
• 原材料价格：LME铜、铝价格上涨，冷轧价格略有下降。
• 海运及天然气价格：海运指数和天然气价格均有所回落。
• 北向资金：美的、格力持股比例下降，海尔持股比例上升。

关键信息

销售数据

• 小家电：
  • 淘系平台销售额44亿元，同比下滑12.7%。
  • 京东平台销售额53.2亿元，同比下滑11.9%。
  • 两大平台合计下滑12.3%。
  • 1-9月累计同比增长3.9%。
  • 苏泊尔、小熊、摩飞9月GMV分别同比增长2%、3%、3%。
• 洗地机：
  • 9月GMV同比增长3%。
• 智能投影：
  • 9月两大平台GMV同比下滑1%，但1-9月累计增长10%。
  • 峰米、当贝表现突出，分别增长24%和44%。

投资建议

• 重点推荐：
  • 照明：佛山照明，技术优势与产业链协同。
  • 白电：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电，均具有较强的盈利改善潜力。
  • 厨电：火星人、老板电器，关注增长与市场拓展。
  • 小家电：光峰科技、极米科技，技术与市场双领先。
• 投资评级：多数公司被推荐为“买入”，部分公司为“增持”或“中性”。

风险提示

• 市场竞争加剧。
• 需求不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。

重点公司盈利预测及估值

图表目录

• 图1：9月京东和天猫小家电销售额同比下滑12%。
• 图2：9月美的品牌全平台GMV下滑9%。
• 图3：9月苏泊尔品牌全平台GMV增长2%。
• 图4：9月九阳品牌全平台GMV下滑14%。
• 图5：9月小熊电器全平台GMV增长3%。
• 图6：9月摩飞电器全平台GMV增长3.0%。
• 图7：9月北鼎全平台GMV下滑7%。
• 图8：科沃斯推出X1 PRO OMNI全能扫拖升级旗舰。
• 图9：添可推出洗地机升级款芙万3.0。
• 图10：石头科技推出扫地机器人新品G10S Auto。
• 图11：9月石头科技在京东和天猫GMV同比增长64%。
• 图12：7月投影仪行业京东和淘系平台GMV有所下滑。
• 图13：本周家电板块实现负相对收益。
• 图14：LME3个月铜价上升。
• 图15：LME3个月铜价高位下滑后维持震荡。
• 图16：LME3个月铝价格震荡上升。
• 图17：LME3个月铝价震荡回落。
• 图18：冷轧价格上周价格下降。
• 图19：冷轧价格高位回调后再次震荡。
• 图20：海运价格上周有所回落。
• 图21：天然气价格高位震荡，本周有所回落。
• 图22：美的集团上周股通持股比例下降。
• 图23：格力电器上周股通持股比例下降。
• 图24：海尔智家持股比例提升。

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内容目录

1. 核心观点与投资建议
   • 重点推荐
   • 分板块观点与建议
2. 本周研究跟踪与投资思考
   • 9月小家电销售有所下滑，龙头品牌表现稳定
   • 新清洁：新品频出蓄势双十一，石头表现依然靓丽
   • 智能投影：9月线上销售稳健，峰米、当贝表现领先
3. 重点数据跟踪
   • 市场表现回顾
   • 原材料价格跟踪
   • 海运及天然气价格跟踪
   • 北向资金跟踪
4. 重点公司公告与行业动态
   • 公司公告
   • 行业动态
5. 重点标的盈利预测

免责声明

本报告由国信证券经济研究所整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。